中信期货有色金属（镍）日报20160510

情绪继续低迷 镍价延续弱势

策略摘要

昨日LME市场镍价继续颓势，大幅下挫4.32%至8640美元/吨，国内沪镍09合约下挫至68640元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1606升水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力贴水300元/吨，期镍弱势，现货走低，贸易商和下游逢低采购，成交较活跃，主流成交区间为68700-69400元/吨。下午，期镍延续弱势，现货升水走高，贸易商出货积极，下游采购减少，成交成交一般，主流成交区间为68100-68700元/吨。今日金川公司下调电解镍(大板)出厂价至70000元/吨，下调幅度500元/吨。

LME镍库存昨日下降594吨至41.5万吨，近阶段伦镍库存处于持续小幅下降的状态，不过依然处于历史较高的水平，行业去库存效果并不是很明显。

财报数据显示，Antam2016年一季度镍矿全部来自Pakal岛镍矿山，总计250986湿吨。2016年一季度安塔姆创纪录的销售201050湿吨镍矿，出售给印尼国内的第三方冶炼厂。安塔姆专注于 Haltim 镍铁厂扩建项目。Pomalaa 镍铁厂扩建项目也在最后的收尾阶段。镍铁现金成本为3.3美金/磅。

综合而言，近期黑色及大宗商品市场显著下挫，市场人气低迷，加上美元的回升，镍价大幅下挫也是对此前基本面并无明显变动下镍价上涨的修正。短期镍价继续维持弱势运行的态势，除非宏观格局有继续恶化，否则我们并不认为镍价将创新低。操作上暂时观望为主。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度