中信期货有色金属（铝）日报20160510

黑色跳水拖累铝价 期铝缩量下行

策略摘要

昨日，沪铝开于12430元/吨，开盘迅速下挫至12200元/吨支撑位附近后再度大幅下挫，晨间收盘前曾一度触及11980元/吨，后小幅反弹宽幅震荡收于12055元/吨，跌破30日均线。夜盘低开于12080元/吨后低位运行，终收于11915元/吨。伦铝开于1598美元/吨，全天小幅震荡下挫，重心略有下行，终收于1576美元/吨。

现货方面，随着期铝价格下挫，下游观望态度不改，持货商挺价态度有所松动但出货困难，华东地区一度有价无市;华南方面情况稍好，但与前一交易日相比成交有所下降。南储华东铝锭报价12360-12400元，均价12380元，较前一交易日持平。南储华南铝锭报价12490-12590元，均价12540元，较前一交易日涨30元。氧化铝价格较上周五保持不变。

行业方面，海关总署周末公布的初步数据显示，中国4月未锻造铝及铝材出口量为400,000吨，较去年同期下降7%，1至4月同比下降10%，出口形势严峻。本周上海有色网(SMM)对国内23家电解铝相关厂商调研显示，认为本周铝价将出现上涨的企业7家，占调研样本总量的30%;看平企业10家，占44%;看跌企业6家，占26%。看涨企业认为价格回调抑制厂商复产，且库存较低;看跌企业表示短期内黑色金属领跌引发资金避险情绪，引发多头平仓，且出口不利利空国内铝市;看平企业表示短期内观望情绪较浓，多空因素相当，因此市场将维持胶着。

宏观方面，德国3月季调后工厂订单环比1.9%，预期0.6%，前值为-0.8%。国内方面，权威人士接受人民日报采访时表示，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。据分析，“供给侧改革”重新取代“稳增长”成为政策重点，或暗示着货币宽松周期结束。

综上所述，沪铝昨日大跌跌破30日均线，形成下行趋势。目前场内观望情绪空前，同时多头头寸连续减仓。从场内情绪、资金动向上分析，沪铝上升动能渐弱，短期内或偏弱整理。操作上建议维持观望为主，前期空单可继续持有。

主要关注点：

1)美元指数走势和人民币汇率

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度

4)复产产能到货情况