中信期货金融期货（国债）日报20160510_期货频道

投资者避险情绪升温，国债期货震荡上行

策略摘要

昨日期债市场价格大幅上涨。5年期主力合约TF1606收盘报价101.13，上涨0.21%，日增仓-753手，持仓总量0.9万手，成交量0.6万手;10年期主力合约T1606报100.25，上涨0.37%，日增仓-1525手，持仓1.6万手，成交量1万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报-0.1840%，成交量为38.7亿元;T1606最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报0.6551%，成交量为40.6亿元。

昨日央行进行了200亿元公开市场逆回购，实现当日200亿元资金净投放。货币市场资金利率进一步下降，市场流动性维持稳定。昨日，人民日报发表文章，对未来中国经济做出了长期处于L型底的预测。受此影响，股市昨日大幅震荡，投资者对未来经济的预期也有所走弱。国债收益率大幅下滑，并且带动国债期货价格上涨。同时，今日将公布4月份CPI数据，随着农产品和菜价较之前有所下降，加上房地产调控政策效果开始显现，预计4月份的CPI数据或不及预期的3.2%。一旦4月份CPI数据不及预期，则会推动国债收益率继续下行，利好期债市场。

目前看来，市场对经济转好的预期再度受到打压，使得投资者避险情绪快速升温，资金撤离股市回流利率债市场，带动国债收益率下行，利好期债市场。昨日5年期国债最廉券IRR处于高位，进行期现套利的机会出现。短期看来期债市场将处于震荡走强格局。建议投资者多单轻仓参与，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

多单轻仓参与，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;