中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160509

中美经济放缓，各国宽松将延长

策略摘要

观点：

上周美国4月非农数据不及预期，市场对制造业疲软拖累就业和收入，进而影响消费乃至经济全局的担忧似乎正在发生，美国6月加息疑云再起。同时，上行澳洲央行货币宽松、扩大财政赤字双管齐下，中国央行定期向国有银行投放PSL，全球央行货币宽松政策大潮有再起的迹象。本周将有重要的经济数据公布：中国4月通胀数据、4月固定资产投资以及社会零售销售数据。经济数据疲软，同时央行扩大宽松，迟迟未见市场风险偏好回升，我们降低对金价加息放缓期回落空间的预期，对短期金价走势调整为震荡，采取逢低做多逢高做空的策略，跟踪短期风险偏好，如股指、原油价格的走势，以及经济数据的公布，来预测或跟踪金价走势。

操作建议：

本周对短期金价走势判断调整为震荡，采取逢低做多逢高做空的策略，跟踪短期风险偏好，黄金在1225-1300美元/盎司区间震荡，白银维持在16-18美元/盎司的区间震荡格局。建立金价空头需要经济数据好转或者避险情绪好转的支持，同时金价跌破震荡区间的底部，则是长期做多黄金的布局阶段。美联储3月加息放缓后，短期(美联储6月议息会议前)全球金融市场将迎来难得的喘息机会，全球风险偏好回升利空金价，但目前经济数据走弱以及央行扩大宽松不断抬升未来通胀预期，金价下行空间降低。中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下，美联储6月加息概率大增，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。