中信期货黑色建材（钢材铁矿石）日报20160506

钢矿延续弱势

策略摘要

钢材：钢厂库存增多，现货延续弱势

期货方面，螺纹、热卷冲高回落再度重挫，夜盘略有企稳。10-1月间价差91。在现货保持弱势下，预计月间价差继续回落。

现货方面，唐山钢坯跌势放缓，一度有20元/吨上涨，但午后还是回吐全部涨幅。各地螺纹价格继续大跌，上海跌50元/吨，北京跌50元/吨，广州跌40元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水256元/吨。热卷现货同样大跌，上海跌40元/吨，北京跌40元/吨，广州跌90元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水70元/吨。

观点与操作建议：周四现货市场依旧低迷。受买涨不买跌心态和期货大跌影响，下游买家观望为主。随着近期钢厂复产的增多，钢厂库存已经有开始累积迹象，5日有消息称武安地区部分线材钢厂库存高企，堆场已经快放不下了。据我们核实，情况确实属实，武安地区从4月底开始出货不畅，钢厂厂内库存已经比春节后更高。期货市场上，1610合约再度大跌，在2300一线略有企稳，我们建议空单持有，2400加仓，2430止损，第一目标位是3月下旬密集成交区上沿2250。买矿抛螺头寸可继续持有。

重要监测点：

1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。

铁矿石：震荡下行

期货方面，铁矿1609呈现高位整理。9-1价差34，同样在现货弱势下，预计月间价差继续回落。

现货方面，普氏指数跌1.3至60.2美元，港口现货价格有10元/湿吨左右下跌，北方主要港口PB粉现货460元/湿吨。05合约相对普氏指数升水25元/吨，相对青岛港贴水25元/吨。

观点与操作建议：周四港口铁矿价格继续回落。除了到港压力继续增加外，现货钢价大跌对矿价冲击明显。不过根据我们测算，目前长流程钢厂仍有500元/吨左右毛利，在利润完全侵蚀转为一定程度亏损后，钢厂才有减产意愿，目前来看，计划中的复产预计不受影响。期货市场上，我们预计期价震荡下行，1609合约近期波动区间400-420。做空钢厂利润的头寸可继续持有。

重要监测点：

2.北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。