中信期货有色金属（铝）日报20160506

期铝震荡下挫 远期贴水明显

策略摘要

昨日，沪铝开于12520元/吨，日间呈小幅震荡整理行情，重心略向下倾斜，终收跌115元/吨于12455元/吨，逐渐逼近20日均线。夜盘，小幅高开于12490元/吨后一路震荡下行，低位触及11250元/吨后附近展开盘整，终收于12300元/吨，逼近30日均线。主力合约较当月合约沪铝1605贴水100元/吨。伦铝开于1636美元/吨，亚洲时段横盘整理，欧洲时段重心下移，终收于1606美元/吨。

现货方面华东华南行情分化依然严重。华东方面，需求端见期铝下跌因此普遍采取观望态势，持货商出货积极然而成交一般;华南方面终端需求较好，下游积极采购而部分商家惜售，市场交投活跃。南储华东铝锭报价12580-12620元，均价12600元，较前一交易日持平。南储华南铝锭报价12630-12730元，均价12680元，亦较前一交易日持平。氧化铝价格昨日各地出现小幅上涨，山西、河南和广西市场涨10元/吨。

行业方面，昨日遵义玉隆铝业透露其已于4月份开始重启2万吨电解铝年产能。其原本计划复产4万吨电解铝，但政府之前承诺的电价优惠并未落实，因此其复产数量有所降低。此外有两家氧化铝厂家宣布复产，涉及年产能约100万吨。

宏观方面，中国4月财新服务业PMI 51.8，前值52.2;综合PMI 50.8，为2015年5月来次高，前值51.3，不过就业分项指数从47.6升至48.3，为连续第11个月处于萎缩区间。国外方面，英国4月综合PMI 51.9，预期53.2，前值53.6。澳大利亚3月商品及服务出口4%，前值-1%。

综上所述，沪铝连续三天收阴，且昨日跌幅有所放大。成交量明显下降，观望情绪渐浓。现货升水/平水说明铝的短期需求敞口暂仍未得到完全填补，同时也暗示着前期复产产能令市场产生悲观预期。由于之前复产产能大部分在主力合约到期日前到货，因此我们认为主力合约有一定下降的空间。操作上建议维持观望为主，激进者可现价轻仓试空，止损12500元/吨。

主要关注点：

1)美元指数走势和人民币汇率

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度

4)复产产能到货情况