中信期货有色金属（铜）日报20160506

美元回升叠加基本面走弱 铜价跌破4800

策略摘要

周四美国公布的初请以及挑战者企业裁员数据均表现不佳，但因此前美元指数已经大幅下挫，且投资者在周五美国非农数据公布前对所持空仓进行回补，美元指数震荡走高，最高触及93.86，为近一周以来最高水平，且连续三个交易日走高。美元连续走高，令铜价进一步走弱，伦铜连收第三根阴线，收盘报4770.5美元，下跌70.5美元。

现货市场，SMM报贴水10 -升水20元/吨，沪期铜继续回落，跌破36900元/吨，令现铜报价由贴水转升水，好铜开市即报升水20元/吨，平水铜报贴水10元/吨被秒收。早盘伊始成交活跃。下游因盘面大跌，刚需补货较之前更为积极。早盘比值回升，令进口铜市场占比增多，市场供应品种增加。现铜市场整体看涨升水的情绪持续推动，但升水拉涨过快亦抑制了贸易流量。日内成交先扬后抑。午后市场买盘寥寥，升水收窄，好铜勉强升水10元/吨，平水铜扩至贴30-贴20元/吨。进口铜市场，日内沪伦比值继续回升至7.63一线，进口铜现货亏损略有缩窄至700元/吨左右，市场成交依然偏弱，对于目前美金铜升水，市场对后市略显悲观。

消息面，虽然近日有消息显示十三五农网改造升级两网总投资将达6522亿元，但从农网投资结构上来看，一方面由于农网用户密集度有限，加上其用电负载需求相对高度有限，加上农网区域覆盖地较大，使用铜导线相对较少，存在的农网网架薄弱、主变容量不足等问题，相对涉及到铜使用量有限。加上国网下一次密集招标预计将在6月份，目前来看，电缆企业手持订单有限，难以令电力需求在短期内回升。故消费面来看，依然缺乏有效增长点。

整体来看，进入5月之后，铜消费面旺季因素逐步消退，铜市场库存压力进一步压制市场情绪，基本面方面供大于求难以改观。周边市场黑色大幅度下跌，美元指数企稳回升，市场缺乏多头因素，故我们维持对铜价偏空观点，操作上空单继续持有，铜价存在向下测试前期低位35600一线支撑可能。