中信期货黑色建材（煤炭）日报20160506

动力煤短期回调 上涨趋势不变

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日夜盘双焦交割大幅下挫，焦煤焦炭主力跌幅分别达到5.66%、6.45%。从基本面上来看，钢材价格再度走弱，但原料煤焦整体供应紧张问题将持续。近日旭阳、河钢上调焦炭出厂、采购价 50 元/吨，现货市场煤焦需求依然较为旺盛。期货方面，煤焦持仓、成交量有所回落，短期做空情绪释放后，重回基本面可能性较大。

操作建议：煤焦9月多单买入。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日夜盘动力煤而随着黑色下跌情绪的释放而有所下跌，跌幅达2.39%。从基本面上来看，目前煤炭主产省份山西、内蒙、山东、陕西、河北等国有企业5月1日已开始执行限产政策，预计后期随着时间的推移，煤炭供应量的紧迫程度将逐步体现。需求端，5-6月份钢铁行业及水泥行业开工率提高，进而带动电力需求的增加，因此动力煤需求大幅下滑可能性不大。在社会各环节库存偏低的背景下，我们预计6-8月份动力煤价格随着季节性上涨的可能性较大。综合来看，动力煤短期走势仍受黑色整体氛围影响较大，但中长期走势仍以稳中偏强为主。

操作建议：ZC1609多单在370-375元/吨可再次买入。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。