中信期货有色金属（铅锌）日报20160505

铅锌震荡偏弱 但暂时缺乏趋势性走势

策略摘要

铅锌品种： 市场信心偏谨慎 铅锌震荡偏弱

在前日夜间外盘先大幅下挫后，昨日日内，沪市铅锌也跟随回调，其中沪锌指数下调幅度较大，收跌2.71%至14910元/吨，且持仓量明显下滑1.74万手至30.8万手，显示多头继续积极主动离场。沪铅指数也下跌至13075元/吨，跌幅也达2%以上。昨日夜间，沪市铅锌小幅企稳。外盘方面，LME锌进一步小幅走低0.63%至1882美元/吨，LME铅微幅下跌2美元/吨至1754美元/吨。整体来看，铅锌震荡略弱，趋势性暂不明朗。

中国4月份两大PMI数据低于前值和预期，美元指数的低位企稳，加上黑色板块再度下挫，对近日有色金属市场信心形成一定压制，内外铅锌价格均纷纷回调。从基本面来看，对于锌，国内锌冶炼企业的原料锌矿库存水平较年初明显下滑，5月锌矿加工费维持下滑趋势;国内锌锭也维持去库存态势，不过锌锭库存高于同期水平;总的来看，锌基本面配合因素仍较多。铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，河南地区企业库存十分高企，但LME铅注销仓单占库存比例回升至高位，以及红狗矿与国内铅企谈判的铅矿加工费可能低于市场原先预期，对近日铅价有所支撑。我们预计短期内外锌价维持高位震荡态势，下方关注20日均线的支撑表现，上方关注15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现，以及关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，受制于偏弱的基本面，短期或震荡调整。

操作上，内外铅锌暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.铅锌期货量仓配合情况

4.国内锌现货对期货的升贴水情况