中信期货金融期货（股指）日报20160504_期货频道

政策托底提升情绪，财新PMI低于预期

策略摘要

昨日两市放量回升，沪指接近20日均线，尾盘收于2992.64点，上涨1.85%，两市合计成交5368亿元。行业指数方面，食品饮料、计算机板块领涨，采掘、银行板块涨幅偏小，概念指数表现活跃，传感器、充电桩指数领涨。资金面，沪股通实现净流入，分级B市场火热，显示投资热情正在回归。

近期日本央行宽松政策不及预期，拖累全球股市弱势下行，受此影响，国内A股节前弱势震荡，市场流动性承压。同时债务违约事件频发，企业通过债市融资同样面临困难，在此背景下，政治局会议上罕见提及股市，意在通过股权融资改善企业融资环境。受此提振，股市昨日放量反弹。另外注意到近期房地产、商品市场监管相继加强，市场冗余资金需要新的投资渠道，政治局会议发声后，有望吸引部分资金回归。

另外股市上行仍存有不确定因素，一是财经PMI数据不如预期，显示本轮刺激受益企业多为大型企业，中小微企业仍面临一定困难。二是政治局会议提及通胀，货币超发以及猪周期共同推动CPI持续上行，未来将限制货币政策腾挪空间。短期来看，央行放水力度虽低于预期，但能较好平滑市场流动性，昨日央行宣布自5月起，每月月初对三家银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款，市场流动性有所改善，Shibor一周利率回落至2.34%。

政策托底以及流动性改善提振市场情绪，但短期仍面临一些不确定性，财新PMI低于预期以及通胀上行限制未来反弹空间，指数突破重要关口需市场量能配合。建议投资者股指轻仓持有，若出现放量信号，激进投资者可考虑加仓。

策略建议：

慢牛格局未改，股指轻仓持有，若出现放量回升迹象，激进者可考虑加仓。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;