中信期货有色金属（铅锌）日报20160504

铅锌品种： 铅锌内强外弱 短期震荡态势或难改

昨日日内沪市铅锌平开低走，但午后企稳回升，且沪铅拉涨态势十分明显，沪铅指数收涨1.64%至13360元/吨，沪锌也完全收复早间跌幅，收于15325元/吨，伦市铅锌小幅震荡。夜间，外盘有色板块大幅下挫，铅锌均下跌2%以上，但沪市铅锌抗跌明显，仅分别小幅回调至13235元/吨和15120元/吨。整体来看，铅锌波动加剧，但暂时缺乏趋势性走势。

近日宏观方面的配合，弱于我们原先预期。中国4月份两大PMI数据低于前值和预期，对市场信心形成压制;美元指数持续大幅下跌后，昨晚有企稳迹象。且黑色板块昨日再度明显下挫，对有色板块形成一定的不利影响。从基本面来看，锌基本面支撑因素仍在，随着上周锌价涨势趋缓，国内锌锭去库存再度加快，符合我们预期;铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，但LME铅注销仓单占库存比例的大幅回升，以及红狗矿与国内铅企谈判的铅矿加工费可能低于市场原先预期，对铅价有提振。因此，预计短期内外锌价维持高位震荡态势，下方关注20日均线的支撑表现，上方关注15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现，以及关注近日锌期货量仓配合情况。铅价方面，昨日沪铅午后迅速拉涨，但受制于偏弱的基本面，短期继续反弹动能或不足;而LME铅昨晚已于1800美元/吨一线的压力再次体现，短期或震荡调整。

操作上，内外铅锌暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.铅锌期货量仓配合情况

4.国内锌现货对期货的升贴水情况