中信期货有色金属（铅锌）周报20160503

关注中国PMI数据表现 锌短期有望走高

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 根据ILZSG最新预测，2016年全球铅市场预计过剩7.6万吨，预计全球精炼铅需求增长2%至1083万吨;全球锌市场预计短缺35.2万吨，全球锌需求增长3.5%至1433万吨。

2. 据亚洲金属网报道，4月份株冶锌锭产量将达到4.5万吨，比3月份增产1.2万吨。

2.近期展望

在交易所各项严厉控制期货投机措施下，上周初市场高涨情绪退温，黑色板块大幅下挫，也对铅锌市场表现形成一定拖累，加上内外锌多头纷纷回补，故周初铅锌表现略弱。但上周后期黑色板块的再度企稳反弹，加上美元指数进一步走低，锌再度领涨基本金属，铅也出现企稳。本周重点关注主要经济体尤其是中国4月PMI数据的表现及影响，预计中国4月PMI有望继续回暖。从基本面来看，锌基本面支撑因素仍在，在国外锌矿供应收紧的大背景下，3月份以来国内锌下游开工率明显回升，国内锌锭持续去库存，且随着上周初锌价的回调，预计国内锌锭去库存有望再度加快;铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，但LME铅注销仓单占库存比例的大幅回升，对LME铅价有提振。总的来看，在多方因素配合下，短期锌价有望表现偏强，关注上方于15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现，以及近日锌期货量仓配合情况。而铅价内外表现或继续分化，沪铅受制于偏弱的基本面，短期偏弱调整格局或难改，LME铅关注上方1800美元/吨一线的压力位表现情况。

3.操作建议

内外锌暂时观望，内外铅空单可暂时离场观望

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌库存的变化

3.铅锌矿山和铅锌冶炼企业的减产动态

4. 内外锌期价的量能配合情况

5. 主要经济体4月份PMI数据

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国内铅锌现货跟涨明显放缓

3. 国外嘉能可等矿企复产