中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160503_期货频道

日央行影响超预期，瞄准信号逢高做空

策略摘要

观点：

周日本央行维持宽松货币政策不变令市场大跌眼镜，日本与其他国家的息差预期收窄令资金回流，欧美股指下跌推升市场避险情绪，同时美元指数创下阶段新低，推升金价迅速逼近1300美元/盎司的阶段新高。尽管日本央行不宽松的影响超出了预期(受经济疲软、通胀不及预期影响，日本央行宽松货币政策效用不理想，或将将转而寻求财政政策来支持经济)，但全球经济的回暖，以及各国央行宽松政策的延续，将在美联储6月再次加息前，出现风险偏好回落的趋势，因此本周我们仍然维持短空的观点。

操作建议：

本周对短期金价走势判断回落，采取逢逢高做空的策略，但目前金价强势上涨，需要跟踪三个信号才能逐步空头布局：1、美联储加息放缓;2、主要经济体央行加大宽松，或经济数据持续好转;3、风险资产：原油、股指等商品价格进一步上涨。美联储3月加息放缓后，短期(美联储6月议息会议前)全球金融市场将迎来难得的喘息机会，全球风险偏好回升利空金价，白银商品和金融属性角力维持区间震荡。中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下，美联储6月加息概率大增，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。

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