中信期货有色金属（铜）日报20160429

美元跌黑色涨对铜价推动有限 铜价维持整理

策略摘要

日本央行并未推出大多数投行预计的扩大股票ETF购买计划。这一意外之举，直接释放了日元多头热情。消息出炉之后，美元/日元断崖式下跌，受此影响美元指数连收第四阴，收盘报93.768，下跌0.67%。美元指数回落至前低附近，鉴于全球前景的不确定性，且美联储为唯一加息的主要央行，美元或在前低附近获得支撑回升，需持续关注。美元指数下跌，原油周四继续上涨刷新高点。受美元、伦铜影响，加上周四夜盘黑色商品一反日间下跌走势，全线走强，包揽隔夜国内商品市场涨幅榜前列，伦铜夜盘自低位4880美元一线回升，收盘报4932美元，与周三平盘。

现货市场，SMM报贴水150 -贴水100元/吨，沪期铜下跌，现铜继续贴水收窄。尽管供应较昨日增多，但贴水的收窄反映出持货商对于下游的节前备库仍有期待，特别是在铜价较昨日下跌了500元/吨的背景下。在四月还剩下最后一个交易日之际，下游的逢低买货意愿若隐若现。基于此，投机商对低价货源的采买较为青睐，但受限于月底资金面趋紧，实际成交也较为有限。预计周五现铜贴水有望继续收窄。午后买盘稀少，持货商贴水虽稍微扩大，市场仍乏人问津，贴水维稳于150-100元/吨，成交寥寥。进口铜市场，现货亏损略有扩大至800元/吨左右，外贸市场基本无套利机会，加上进口亏损较大，市场成交冷清。有消息显示仓单入库3个月后转口信用证难开，故在比价偏弱进口亏损情况下，premium或将持续偏低，市场逢低收货需求有限。洋山铜溢价维持45-55美元报价。

近期从各矿山一季报产量显示，多数均出现同比的增长。但消费面方面，中国市场疲弱状态难有改观，尤其进入5月之后，家电端的铜管、压缩机漆包线需求等均可能回落。而电缆企业订单依然未有改善，故暂时来看，国内和保税区库存高压之下，消费难以缓解库存压力令内外市场始终处于成交偏淡状态中。市场信心将逐步承压，铜价受到周边商品市场情绪推动减弱，操作方面仍以逢高抛空思路为主。