中信期货金融期货（国债）日报20160429

央行继续回笼资金，国债期货价格持续震荡

策略摘要

昨日期债市场价格有所收涨。5年期主力合约TF1606收盘报价100.67，上涨0.13%，日增仓-769手，持仓总量1.46万手，成交量0.72万手;10年期主力合约T1606报99.61，上涨0.27%，日增仓-1856手，持仓2.28万手，成交量1.19万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报-0.6408%，成交量为30.6亿元;T1606最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报-2.7987%，成交量为51.5亿元。

昨日央行进行了1100亿元公开市场逆回购，实现当日1500亿元资金净回笼。随着市场流动性紧张局面进一步得到缓解，央行继续减少货币投放量。继续验证了央行货币政策开始转为中性操作，并且会根据市场流动性情况进行灵活调整的判断。逐步收缩的货币投放量会不断给上行的期债价格一定压力。但另一方面，美联储加息路线图的不确定性，加上日本央行延长货币宽松政策的声明体现出了全球经济复苏形势并不乐观。这使得投资者风险偏好有所下降，资金从股市流出，对期债市场有一定利好。但昨日国债收益率变化幅度不一也显示出了投资者对未来经济走势的判断分歧加剧，有所削弱了国债期货价格进一步恢复上涨的动力。

目前看来，央行在逐步回笼之前投放的巨量资金，使得国债期货市场价格继续上行面临较大压力。加上债券市场流动性风险继续发酵也会进一步压低期债价格。但另一方面，美国一季度GDP数据不佳，日本推迟通胀目标时间表也说明世界经济恢复形势不乐观，对利率债市场和期债市场有一定利好支撑。短期看来期债市场价格继续震荡偏弱。建议投资者空单轻仓持有，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。