今日尾盘研发视点2016-04-28

股指期货

多单谨慎持有

今日早盘3组期指小幅高开，之后维持弱势，中小盘个股跌幅较大，盘面成交量萎缩，总体维持弱势。午后市场继续走弱，创业板指数一度跌破60日均线，但之后下方买盘开始承接，创业板指数带动市场反弹，最终3组期指小幅收跌。从盘面上来看，以银行为代表的蓝筹股近期由于财报发布，表现较为坚挺，因此上证指数并未出现较大跌幅；而市场仍偏好中小盘个股，因此创业板指数仍指引市场方向，午后市场出现回升也是创业板指数率先开始反弹。资金面上，隔夜SHIBOR继续下滑，短期资金面紧张的情况有所改善，但两市融资余额继续下滑，显示场内资金仍在不断离场。从成交额来看，今日市场成交额小幅放大，但市场仍小幅下跌，技术上，上证指数今日下探60日均线，创业板指数一度跌破60日均线，总体来看市场仍维持弱势，3组期指贴水幅度小幅降低，近期市场仍维持缩量态势，即将选择方向，操作上建议多单谨慎持有，风险控制参考IF1605主力合约3070点一线。

宏观金融
研发团队

国债期货

五债正套可获利离场

期债早盘窄幅波动，午后有所拉升。五债当季合约延续震荡格局，下季近两日持续反弹，跨期价差收窄；十债主力表现相对强势，主力期价一举站上均线系统。资金面上，今日央行进行1100亿逆回购，当日净回笼1500亿元，虽然连续两日净回笼，但银行间质押回购利率多数走低，SHIBOR隔夜也继续下行，显示资金面紧张状况已有缓和。目前经济存回暖预期、货币政策宽松节奏放缓制约期债表现，关注周内公布的PMI数据的进一步指引。操作上，建议五债正套可获利离场。

贵金属

多头思路为主

今日贵金属小幅收涨。美联储决定将基准利率维持在0.25%-0.5%的目标区间，并表示尽管经济活动的增长速度看起来有所放缓，但就业市场状况已进一步改善；货币政策立场仍将保持宽松，从而为就业市场状况的进一步改善和通胀重返2%提供支持，并表示FOMC将继续密切监控通胀指标及全球经济和金融形势的发展。资金面上，SPDR持仓量维持于805.09吨，SLV持仓量增加26.63吨至10437.72吨。总体来看，美联储维持中性言论，建议贵金属以多头思路操作为主。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜下跌，现铜继续贴水收窄。尽管供应较昨日增多，但贴水的收窄反映出持货商对于下游的节前备库仍有期待，特别是在铜价较昨日下跌了500元/吨的背景下。在四月还剩下最后一个交易日之际，下游的逢低买货意愿若隐若现。基于此，投机商对低价货源的采买较为青睐，但受限于月底资金面趋紧，实际成交也较为有限。智利国家铜业委员会（Cochilco）周三称，智利2016年铜产量预计为577万吨，2016年铜均价料为2.15美元/磅。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

短空谨慎持有

今日现货市场报价继续下行，主导品牌、经销商报价继续下调，幅度在20元/吨左右。市场心态疲软，低价甩货意愿较强。目前大厂厂提资源普遍报价在2800元/吨附近，小厂资源在2600元/吨附近，市场成交依然清淡。今日螺纹钢主力1610合约表现维稳，期价小幅反弹，但上方依然面临均线附近压力，关注反弹动力，短线空单谨慎持有。

热卷(HC)

短空谨慎持有

近两日市场成交仍显乏力，市场报价大幅下调，贸易商报价报至2870元/吨左右，市场心态转弱。前期高位资源面临套现压力，市场进入无序下跌状态。后市来看，目前市场心态较为悲观，市场价格表现依然偏弱。今日热卷主力1610合约震荡走强，期价表现企稳，但上方依然面临均线系统附近压力，关注反弹动力，短空谨慎持有。

铝(AL)

多单离场

期铝当月大幅下跌后低位震荡，跌幅达2.6%。上海成交集中12530-12550元/吨，贴水10元/吨至平水，无锡成交集中12530-12550元/吨，杭州成交集中12530-12560元/吨，持货商急于换现，出货态度积极，后期随着期铝企稳，持货商出货力度有所控制，现货价格基本跌回上周五现货价格水平，中间商低位补货积极，下游接货意愿积极，整体成交活跃。主力合约大幅减仓，前多暂时离场，操作上暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌窄幅震荡，较昨天盘面重心下沉百元附近。锌价小跌，炼厂惜售，市场流通货源稍显紧张，贸易商有意挺价；下游开展节前备货，因进口锌品牌有限，价格偏高，1#锌市场稀少，故成交以国产锌为主，整体成交较昨日略有改善；部分避险多头平仓了解，市场观望情绪较浓，暂时观望。

镍(NI)

逢低做多

金川镍现货较无锡主力合约1605升水100元/吨成交，期镍平稳，非交割现货成交活跃，多是下游实体企业需求，市场成交较活跃，主流成交区间为70200-70700元/吨。下游需求企稳，不锈钢企业利润好转带动镍的消耗量，短期内可尝试逢低做多。

铁矿石(I)

短空谨慎持有

进口矿市场受到盘面影响继续下跌，高品矿成交较好，但成交量有所减少，大单坚持一单一议。国产矿市场价格暂无波动，成交量好，华北地区矿价平稳。今日铁矿石主力1609合约震荡走强，期价探底回升，整体表现维稳，关注反弹动力及上方压力，短线空单谨慎持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶盘面维持偏弱运行，期价上方13000元/吨位置压制力较为明显。供应方面，目前主产区处在停割时期，供应压力相对较小，但是此前东南亚各国限制出口的政策兑现不及预期，导致供应端对胶价的支撑能力并不稳定。需求方面，目前轮胎开工处在相对较高的位置，对天胶的需求也相对稳定，对胶价有提振能力。但是由于目前社会库存仍然较大，胶价在目前或者更高的位置面临中化等大型企业的抛售压力。综上所述，预计胶价近期仍未以窄幅震荡行情为主，操作上建议暂时观望，激进投资者尝试短空。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1609合约窄幅震荡，日内价格波幅相对有限。现货市场线性走软50-100元/吨，低压和高压松动50元/吨，临近月底多数商家已完成销售计划，多随行就市报盘。下游接货积极性不高，按需采购为主。目前终端需求弱化以及技术上布林上轨阻力令连塑料期价承压，短期关注期价于5日均线附近表现，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯主力期价减仓下行，日内期价弱势回落，现货市场整体趋稳为主，贸易商根据自身货源随行就市出货，下游工厂采购力度未见提高，成交仍以刚需为主。近期石化库存回落以及部分装置检修为聚丙烯期价提供利多支撑，但临近月底市场成交欠佳以及前期阶段性高点附近阻力明显拖累期价弱势回落，建议短期关注下方均线支撑，多单谨慎持有。

PTA(TA)

远月多单谨慎持有

近期油价偏强，提振PTA期价。今日PTA期价宽幅震荡。成本方面，原油受冻产协议及上周科威特罢工影响，突破前高，提振PTA成本端。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但包括珠海BP等工厂仍有检修预期，后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA内盘报价维持稳定，亦有成交跟随。就中长期而言，PTA整体位于行业景气低点，9月多单谨慎持有。

焦炭(J)

多单离场

焦炭主力1609合约今日弱势震荡，持仓有所下降。现货市场方面，河钢提价100元/吨，但盘面随着钢矿价格的一路下跌。从目前的现货供应来看，货源偏紧，操作上建议节前多单离场观望。

焦煤(JM)

多单离场

焦煤主力1609合约今日延续弱势下跌。现货市场方面，由于山西煤矿导致山西煤矿整顿，短期内出省货源量有限，现货价格连续上调带动货源方封库待涨，市场预期这种局面在煤矿整顿结束前难有改善，因此短期的基本面支持期货价格继续上涨，操作上建议节前多单离场观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日维持宽幅波动，现货市场方面，港口库存没有明显变化，带钢焦市场的疯涨带动了煤炭现货的看涨预期，部分地区的坑口地销情况良好，坑口价拉涨15-20元/吨，但对于进入5-6月份的市场预期较差，因此操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

目前国内甲醇市场区域性走势较为突显，西北市场在区内烯烃采购支撑下短期暂无压力，加之部分企业继续停售，短期不排除继续推涨可能；内地市场出货放缓，加之部分下游停车减少甲醇需求量，短期内地市场或将有所转弱，局部地区将有所下滑。港口方面，本周进口货物到港较多，在供应量持续增多压力下，走跌可能性较大。今甲醇高开低走，震荡下行，操作上建议空单以收盘价站上2080元/吨为止损谨慎持有。

玻璃(FG)

激进者轻仓试多

近期沙河地区整体呈现产销两旺的态势，市场价格小幅攀升。主要原因在于华北地区市场需求逐渐回暖，增加了对玻璃的消耗能力。因此在外销到鲁豫皖等地区数量减少的情况下，本地需求增加弥补了外销减少的不足。另外贸易商的社会库存减少也是增加了从生产企业采购的积极性。华南市场依然走势不旺；华中地区近期出库比较好，库存略有降低，部分厂家价格微涨；东北市场产能出清后，厂家的协调能力增强。今日玻璃期价弱势震荡，20日均线暂获支撑，鉴于现货市场短线坚挺，操作上建议激进者可在990元/吨下方轻仓试多，止损975元/吨。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价偏弱运行，收盘期价跌破60日均线，有望继续向下考验5500元/吨整数支撑。市场方面，柳州中间商报价5520元/吨，较上个交易日持平，成交一般。近期公布的3月食糖进口21万吨，同比下降28万吨，降幅57.1%。诚然，目前支撑行情的更多是模糊的因素，进口量下滑超预期，季节性旺季采购，但也存在淀粉糖超量替代等负面因素。不过，近期商品走势波动剧烈，糖价近期回调幅度较大，技术形势偏弱，建议暂时观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价探底回升，上方5日均线表现出一定压力。现货方面，东北港口玉米大部分停收，南方港口稳定，东北产区玉米行情稳定，区域轮换粮出库暂缓至5月份，华北产区玉米市场继续区域上行，优质玉米站上1700元/吨，山东企业挂牌区间1590-1700元/吨。目前吉林地区收储已经结束，预计后期各地收储将陆续结束，对盘面影响不一。目前市场正关注抛储设置来对后市价格予以判断，建议继续观望。淀粉方面，整体来看目前现货市场价格涨势出现放缓，且局部出现回调迹象。预计短期内玉米淀粉市场或将维持平稳走势，高价存回调风险，低端价格逐渐趋于稳定。重点关注本月底东北地区新价格以及华北地区原料玉米上货量的情况。操作上，建议观望为宜。

豆一(A)

空单轻仓持有

今日连豆期价减仓下行，价格重心继续下移。市场方面，目前国产大豆价格平稳。今年国家对调整玉米种植结构的政策导向异常清晰，及东三省及内蒙古大豆目标价补贴形式日益完善，补贴将在春播前集中发放至农户手中，政策型引导方式，带动今年东北大豆种植面积终于迎来增长，目前农户普遍进行备耕事项，5月初将开始春播，普遍恢复大豆种植，一些去年不种植大豆的农户也开始轮作大豆，乐观预期今年大豆总产量较去年将翻一番，黑龙江大豆市场信心略有提升。同时，国产大豆逐步进入淡季，沿淮货源陆续见底，目前东北产区为国产大豆主要供应产区，本周南方食品加工企业开始补货，据东北经销商反应，近日装车情况有所好转。不过，目前食品豆需求并未增加，产量有望翻倍的情况下，食品的大格局有望由偏紧到偏松转换，建议尝试考虑买9抛1，或者阶段性短空大豆9月。

豆粕(M)

全球强降雨继续影响豆类市场，豆粕多单轻仓为主

即将到来的作物带降雨给市场带来一丝忧虑，新作种植进程或将受影响，美盘7-11价差走阔。阿根廷因素给了美豆极好的出口窗口，北美的平衡表向平衡转化。南美整体政治经济的不稳定性影响着南美两大国的本币稳定性，巴西总统罗塞夫被弹劾，这一政治因素是美豆前期上行的主导因素之一，雷亚尔走势继续偏强。前期市场交易的阿根廷部分洪水带来的不可确认的减产预期开始减弱，因阿根廷天气开始好转，卡车运输数据重现恢复。不过如果阿根廷大豆预期减产却在500-1000万吨，这将有效改变全球的平衡格局。国内养殖中期仍看低迷状态，国内压榨利润仍旧以区间震荡为主，操作上单边豆粕多单轻仓为主。

豆油(Y)

买豆油抛菜油

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，不过在多哈会谈不欢而散的背景下，短期原油强势回归的概率也并不大，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平。不过，国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，市场更偏向于2季度出库的储备菜油的释放会对豆油消费形成冲击，但受制于当下的低库存豆油下方空间有限，可参与买豆油抛菜油的套利，9月合约上建仓为主。

棕榈油(P)

棕油高位震荡

棕油方面，1季度马来沙巴等地区的强干旱再现，对棕油继续提供更多的利多支撑。4月的船运机构报告中需求数据并未有显著环比回落，对后市供需平衡的紧张格局预期维持，马棕继续高位震荡。操作上，中期来看油粕比继续上攻难度加大，但棕油近期仍以高位震荡为主，近期进口棕油有一定放量，导致近期豆棕价差有一定走阔，但整体上豆棕9月依旧看低位震荡，暂时不宜操作。

菜籽类

菜油暂时观望，豆菜粕比价区间思路操作

菜系4月份前期的交易点有所修复，近月菜油由于抛储菜油出库较慢鲜有仓单，菜油压力开始往9月集中。菜油抛储量不断加大，过去3个月已成交百万吨以上，按此节奏如果在2季度菜油出库，必定也会对其他油脂消费形成挤压，且计划年度抛储量在200甚至300万吨，豆菜油价差目前进入低位区间震荡，可参与买豆油抛菜油套利。第二是，寒潮令今年的水产养殖损失较大，菜粕消费不及之前预期，但考虑到国产菜籽的减产预期也较为强烈，因此9月豆菜粕比价预计低位运行的概率较大，建议继续以区间震荡思路操作。

鸡蛋(JD)

阶段性震荡行情

今日鸡蛋期价震荡偏弱，5日均线压力凸显。市场方面，产区货源正常，市场走货一般，经销商收购积极性不高，业者看稳居多。销区市场到货正常，走货未见好转，业者谨慎观望产区蛋价走势。预计明日鸡蛋行情或大致稳定。近期蛋价随整体商品走势，目前在大幅下挫后，近期有望进入震荡格局。考虑到五一假期备货行情结束，现货有望小幅回调，建议阶段性暂时观望。

棉花(CF)

暂且观望

今日郑棉午盘后加速下跌，主力09合约下跌3.78%，收盘于12350元/吨。昨日中储棉总公司召开储备棉出库再动员大会，储备棉出库箭在弦上。根据储备棉轮出交易办法，交易市场至迟于上市交易前1个工作日对外公布拟上市交易的储备棉资料。鉴于储备棉轮出将于5月3日启动，储备棉信息或将于明日公布，预计各品级棉花价格将出现分化。受后期市场不确定性因素增加影响，多头获利平仓，现货市场报价平稳。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣