中信期货有色金属（铜）日报20160428

黑色走弱市场人气走低 铜价下跌测20日线

策略摘要

美联储如期维持利率不变，同时政策声明整体偏向鸽派，美元一度走高后涨幅缩减，目前重新回落至平盘以下。美联储在政策声明中虽然表示，劳动力市场好转，尽管出现增长放缓迹象。但并没有评估风险平衡，并重申政策立场维持宽松，同时指出经济增速不像美联储预期的那么快。美元指数收盘报94.4，下跌0.1%。原油市场，日内大幅波动，隔夜一度因库存由涨转跌近2%，随后在美元走弱下，再次回升至涨幅近2%。受到原油波动影响，伦铜隔夜最低下探至4873美元，随后跌幅收窄，收盘报4932美元，下跌32美元/吨。

现货市场，SMM报贴水180 -贴水100元/吨，沪期铜重心缓步回落，早间持货商贴水报价持稳于周二水平，市场部分贸易商持有少量低价散货，被市场快速吸纳，第二交易时段，沪期铜再度下跌200元/吨，市场货源逐步偏紧，加之下游企业入市逢低收货，持货商挺价心态明显，平水铜快速收窄至贴水150元/吨左右，好铜多报贴水100元/吨附近，今日中间商逢低收取低价货源，青睐湿法与平水等品牌，下游企业入市，市场呈现货紧价抬的局面，成交出现改善。午后期铜重心继续下移，持货商报价贴水更收紧，难觅湿法铜货源，好铜维稳于100元/吨，继续收窄似乎已难被市场接受，贴水140-贴水100元/吨。

进口铜市场，随着国内现货市场现货贴水的收窄，进口铜现货亏损略有收窄，日内进口铜现货亏损缩窄至700之内，但临近五一假期，加上市场对于后期看法乐观程度有限，市场成交清淡。

虽然日内内贸市场在国内补货需求下，贴水表现坚挺，但日内补货主要由于前期铜价上涨之后下游大幅减少拿货后，等待近期铜价有所回落后的补货行为。预计持续性力度有限。加上市场消费清淡，据调研显示，部分大型铜杆厂因成品库存压力大，已调整杆线生产。而线缆企业整体国网订单偏低，4月开工率部分企业已出现低于3月的情况。加上大型家电企业，由于渠道商消化库存力度有限，故调低全年生产计划。或逐步令铜管的旺季消费转淡。

整体来看，我们维持看弱铜基本面观点，而沪铜持续低于70万手水平，显示资金热捧品种主要还在黑色，有色市场关注度偏少。黑色连续下跌，影响市场人气，操作方面，空单可持有，关注隔夜下探20日线获支撑的20日线支撑力度。