中信期货有色金属（铅锌）日报20160428

锌价高位波动加剧 铅弱势下调态势明显

策略摘要

铅锌品种： 多头进一步主动离场 锌高位波动加剧

昨日日内沪市铅锌呈现小幅震荡态势，且沪锌主力继续从1606移仓至1607合约，指数维持持仓量下降趋势。昨日夜间，沪市铅锌小幅回调，分别收低13090元/吨和14865元/吨，且沪锌持仓进一步收缩。外盘方面，伦市铅锌也先震荡后走弱，且伦铅调整幅度略大，下跌1.03%至1733.5美元/吨，伦锌也收跌0.58%至1885.5美元/吨。整体来看，锌高位震荡格局未改，铅弱势下调格局维持。

中国3月规模以上工业企业利润同比如期出现改善，但对昨日商品市场提振有限，整体市场偏谨慎氛围未改。而美联储会议如期维持利率不变，且没有就下次加息时点释放明确信号，对市场影响较小。在黑色板块大幅领跌下，铅锌小幅震荡回调。昨日沪锌持仓量继续收缩，显示多头主动获利离场趋势不改。从基本面来看，锌基本面支撑因素仍在，且随着近日锌价的回调，预计国内锌锭去库存有望加快;铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，但需关注近日LME铅注销仓单占库存比例大幅回升对LME铅价的可能支撑。总的来看，短期锌价由于多头回补，波动或较为剧烈，但预计内外锌价于下方20日均线有支撑，上方于15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨有压力，关注近日锌期货量仓配合情况。我们认为短期锌价蓄势震荡，后期有望再度走高。而铅价受制于偏弱的基本面，短期或将进一步走弱。

操作上，内外锌暂时观望，内外铅空单持有。