中信期货黑色建材（煤炭）日报20160427

双焦暂时回调 上涨趋势不变

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

近日钢材价格连续下调，带动整体黑色偏多情绪减弱。昨日在螺纹下跌带动下，煤焦高开低走，午盘后大幅回调。目前煤焦供应仍较为紧张，5月仍存上调空间，静等短期回调风险释放。

操作建议：煤焦9月多单续持。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日动力煤而随着黑色下跌情绪的释放而有所下跌，跌幅相对不深。从调研的情况来看，山西大型国有企业已严格执行控产政策，山东、陕西、河北等国有企业5月1日将开始执行限产政策，限产政策有进一步扩大的趋势，预计后期煤炭供应量会有一定的收缩。需求端，3-4月份钢材及水泥价格的回升将使得5-6月份钢铁行业及水泥行业开工率提高，进而带动电力需求的增加，因此动力煤需求大幅下滑可能性不大。在社会各环节库存偏低的背景下，我们预计6-8月份动力煤价格随着季节性上涨的可能性较大，但供需双降的格局使得价格短期暂稳。

操作建议：ZC1609多单在375-380元/吨可再次买入。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。