中信期货有色金属（铅锌）日报20160427

锌价高位波动加剧 铅弱势下调态势明显

策略摘要

铅锌品种： 多头进一步主动离场 锌高位波动加剧

整体市场情绪偏谨慎，昨日日内沪市铅锌大幅回调，跌幅均在2%以上，且沪铅跌幅近3%，至收盘时，沪锌和沪铅指数分别收跌于14810元/吨和13065元/吨，且沪锌持仓量加快下降。昨日夜间，沪市铅锌价格跌幅有所收复，沪锌回稳至15000元/吨一线附近，沪铅也小幅走高至13140元/吨。 外盘方面，伦锌先走低后回升，收涨1.31%至1896.5美元/吨，伦铅呈现小幅震荡态势。整体来看，锌高位震荡格局未改，铅弱势下调格局明显。

整体市场高涨情绪继续退温，在螺纹铁矿黑色品种领跌下，昨日日内铅锌价格大幅回调，夜间跌幅才有所收复。昨日沪锌持仓量进一步收缩，显示多头进一步主动获利离场。从基本面来看，锌基本面仍有支撑因素，但前两周锌价的上涨，国内锌锭去库存节奏再度放缓，随着近日锌价的回调，预计去库存有望加快;铅基本面偏弱，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，但需关注近日LME铅注销仓单占库存比例大幅回升对LME铅价的可能支撑。总的来看，短期锌价由于多头回补，波动或较为剧烈，但预计内外锌价于下方20日均线有支撑，上方于15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨有压力，关注近日锌期货量仓配合情况。我们认为短期锌价蓄势震荡，后期有望再度走高。而铅价受制于偏弱的基本面，短期或将进一步走弱。

操作上，内外锌暂时观望，内外铅空单持有。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.铅锌期货量仓配合情况

4.国内锌现货对期货的升贴水情况