中信期货有色金属（铅锌）日报20160426

市场高涨情绪退温 铅锌谨慎收跌

策略摘要

铅锌品种： 关注锌多头回补 短期锌波动或加剧

继上周五锌价冲高回调后，昨日日内锌价维持窄幅震荡态势，沪锌指数收于15125元/吨，且沪锌主力1606合约继续移仓至1607和1608合约，但指数继续小幅缩量。沪铅日内也震荡整理，基本收平，反弹受阻态势明显。昨日夜间，沪锌继续小幅震荡，沪铅加快调整，收跌0.83%至13315元/吨。外盘方面，伦市铅锌明显下调，伦锌跌幅1.84%至1872美元/吨，伦铅跌幅高达2.84%至1743美元/吨。整体来看，锌高位震荡格局未改，铅再度下调迹象显现。

前期市场高涨情绪逐渐退温，昨日沪锌持仓量继续收缩。从基本面来看，在国外锌矿供应收紧的大背景下，近期国内锌现货跟涨态势良好，3月份国内锌下游开工率明显回升，国内锌锭持续去库存，故近期锌基本面配合增加。但需注意的是，随着锌价持续上涨，国内锌锭去库存节奏再度放缓。总的来看，短期锌价蓄势高位震荡，后期有望继续走高，但需重点关注内外锌价于上方15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现情况，以及锌期货量仓配合情况。目前多头有主动获利离场迹象，或导致短期锌波动加剧。铅方面，国内下游十分疲弱，供应压力凸显，LME铅注销仓单占库存比例的回升对短期LME铅价有所支撑。但铅价受制于偏弱的基本面，已现反弹受阻迹象，短期有望继续走弱。

操作上，内外锌暂时观望，内外铅空单持有。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.铅锌期货量仓配合情况

4.国内锌现货对期货的升贴水情况