中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160425

美国议息会议在即，商品价格普涨

策略摘要

观点：

上周贵金属演绎了一场过山车行情，首先两大因素驱动金价快速上升：商品价格整体上涨;欧央行不扩大宽松，美联储加息放缓预期。随后，德拉吉表示一旦经济下行压力加大，将继续扩大宽松，欧元回落美元指数上涨，金价再度下行。就下周来看，预计美联储将不会加息：一方面，美国通胀仍不符合加息目标;另一方面，非美经济风险仍相对偏高，美联储加息将导致非美经济疲软反而拖累美国经济。美联储4月加息放缓后，避险情绪是左右金价的主要力量，原油价格继续上涨、全球资产价格回升，将改善市场风险偏好，利空金价，可以在美联储加息放缓后逢高做空金价。就本周而言，两大因素将驱动金价小幅上行：美联储加息放缓;商品价格继续回升，因此金价可以轻仓做多，但从上周走势来看，商品整体的快速波动，将导致金价波动性更大，需要有快进快出的觉悟，做好止损止盈，通过跟踪商品整体的走势，来预测或跟踪金价走势。另外，本周接近美联储4月议息会议(4月27、28日)，加息放缓将抬升金价，届时将是短期空头的入场机会。

操作建议：

本周对短期金价走势判断为上行，两大因素将驱动金价小幅上行：美联储加息放缓;商品整体继续回升。但从上周走势来看，商品整体的快速波动，将导致金价波动性更大，需要有快进快出的觉悟，做好止损止盈。黄金上行预计不会突破1277美元/盎司，白银上行预计不会突破17.2美元/盎司。另外，本周接近美联储4月议息会议(4月27、28日)，加息放缓将抬升金价，届时将是短期空头的入场机会。美联储3月加息放缓后，短期(美联储6月议息会议前)全球金融市场将迎来难得的喘息机会，全球风险偏好回升利空金价，白银商品和金融属性角力维持区间震荡。中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下，美联储6月加息概率大增，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。