动力煤现货价格未跟随 升水短期将收敛
策略摘要
焦煤、焦炭观点:
4月22日凌晨河北旭阳焦化厂再提价50元/吨,供应仍显得偏紧。调研反馈,目前山西省限产政策执行较为到位,焦煤供应普遍较为紧张,对双焦价格有明显的拉动作用,符合我们此前判断。需求端,一季度房地产新开工面积超预期以及基建恢复二季度相对确定,,我们预计二季度黑色终端需求仍将稳中转好,自下而上对焦炭、焦煤价格形成支撑。从基本面上看,煤焦供应仍处趋紧,主要矛盾是煤源紧张,当前尚未看到煤焦供应环节的局面,因此短期上涨态势不改。
操作建议:煤焦9月多单续持,J1609第一目标1056元/吨,JM1609第一目标770元/吨,第二目标812元/吨。
重要监测点:
1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;
2、澳洲进口炼焦煤价格;
3、天津港焦炭库存;
4、油价、化产价格;
5、唐山普方坯价格。
风险因子:
1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;
3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。
动力煤观点:
昨日动力煤主力合约价格涨至405元/吨,升水现货20元/吨,与双焦不同的是,动力煤现货价格暂不配合,导致期间上涨风险加剧,预计期货价格将下调。从供应端来看,目前限产政策有进一步扩大的趋势,供应会有一定的收缩,山西大型国有企业已严格执行控产政策。需求端,从港口锚地船舶数及港口吞吐量来看,近期下游接货船舶数明显减少,电厂采购积极性明显下降,抑制短期价格的上涨。我们预计6-8月份受政策限产影响价格上涨30元/吨,但供需双降的格局使得价格短期暂稳。因此从目前时间点看,期货价格涨至405-410以上,价格有一定高估,后期上涨乏力,存在回调可能。
操作建议:ZC1609多单在400-405元/吨平仓为宜,在405-410以上可轻仓布空。
重要监测点:
1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;
2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;
3、国际动力煤三港现货价格;
4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;
5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。
风险因子:
1、 极端天气因素——气温骤降,用煤需求大增;
2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。
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