中信期货有色金属（铅锌）日报20160422

锌高位回调波动加大 铅有望再度走弱

策略摘要

铅锌品种： 市场情绪迅速变化 短期锌波动或加剧

昨日日内，内外铅锌价格先窄幅震荡，午后市场情绪再度高涨，内外铅锌价格跟随上升，内外锌价一度攀高至15460元/吨和1946美元/吨的新高，内外铅价也一度回升至13600元/吨和1794美元/吨，之后涨幅均有所回吐，且沪铅回调十分迅速，至收盘时，已完全收复日内涨幅，而伦铅表现偏强。昨日夜间，伦锌还一度继续攀升至1958美元/吨的新高，但在国内夜盘开始时，内外锌价迅速下调，最终分别收低于15000元/吨和1900美元/吨一线附近，且沪锌持仓量下降明显。内外铅价也一度迅速回调至13200元/吨和1760美元/吨，之后有所回稳。整体来看，锌尚维持高位震荡态势，铅跟涨力度已有减弱迹象。

昨日市场情绪变化较快，日间做多情绪仍然高涨，但夜间多个品种均出现缩量回调的迹象，沪锌也为其中品种之一。从基本面来看，近期锌基本面配合有所增加，在国外锌矿供应收紧的大背景下，近期国内锌现货持续跟涨，3月份国内锌下游开工率明显回升，国内锌锭维持去库存态势。但需重点关注内外锌价于上方15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现情况，以及锌期货量仓配合情况，若压力位附近多头主动获利离场，可能会导致近期锌波动有所加剧。铅方面，下游十分疲弱，供应压力凸显，故近期其反弹动能或不足，有望再度走弱。

操作上，内外锌和伦铅暂时观望，沪铅可尝试空单再度入场。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化

4.国内锌现货对期货的升贴水情况