中信期货有色金属（镍）日报20160422

上沿压力位受阻 镍价多单或需谨慎

策略摘要

昨日LME市场镍价出现回落，在夜盘高开情况下大幅回落2.21%至9065美元/吨，国内沪镍跌至71700元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1605升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605贴水300元/吨成交，金川继续出货，现货升水走低，贸易商补货积极，下游也少量采购，成交一般，镍价走高，金川午后出货意愿降低，主流成交区间为71000-71600元/吨。下午，期镍再度拉升，金川现货升水转为贴水200元/吨，贸易商补货积极，而随着镍价持续走高，部分下游也有入场采购，市场成交回暖，主流成交区间为71600-72000元/吨。

海关数据显示，3月份我国进口精炼镍及合金43220吨，同比大幅增加648.47%，其中主要是来自于俄罗斯，进口29831吨，同比大幅增长845.36%。进口镍矿149万吨，同比下滑15.52%，主要与菲律宾矿出口下降以及我国镍铁企业的产量同比下滑有关。不过镍铁产量67392吨，同比增长73.61%。

淡水河谷财报显示，2016 年第一季度，镍产量达到7.35万吨，创下第一季度产量新高，较 2015 年第一季度增加了4300吨，这主要得益于萨德伯里工厂良好的营运表现以及新喀里多尼亚工厂的产量突破记录。

综合而言，螺纹钢市场在连续大幅减仓拉升后出现高位大幅下滑拖累镍市场情绪，技术上镍价在经过持续反弹后在上沿压力处受阻回落。我们认为，此时镍市场或须谨慎，毕竟整体基本面并没有实质性的利好。操作上，此前建议的轻仓多单继续持有，以收盘71000作为离场参考。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观数据以及商品市场情绪的波动

3)LME镍的库存变动

4)下游需求状况