中信期货有色金属（铜）日报20160422

铜价上涨后下游买兴减弱 情绪推涨铜价有限

策略摘要

周四，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，继续实施宽松货币政策。欧洲央行行长德拉基在例行新闻发布会上为最近推出的宽松措施辩护，但只字未提是否会采取新举措。欧元/美元在暴涨之后一度短线下挫逾120点，美元指数短线下挫至93.923后快速回升至94.6一线，伦铜欧洲时间最高上涨至5065美元，随后在国内夜盘开盘后螺纹大跌以及美元V型回升影响下，日内最低下探至4930美元，收盘报4997美元，上涨24.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水160 -贴水120元/吨，沪期铜上涨，持货商逢高大量出货，但现铜的贴水调降幅度有限，好铜贴水在130元/吨附近，平水铜贴150元/吨，虽出现过平水铜170元/吨的低价货，但很快被市场消化，令贴水降幅难扩。下游面对铜价上涨维持冷静，按需采买，市场整体成交仍集中在贸易商之间。进口铜继续充斥市场，供大于求特征明显。若基本金属市场整体继续转暖，则在下游驻足多日后，有望迎来一轮下游的补货行情。午后期铜涨至38000元上方，现货维稳于贴水170~120元/吨，但已有价无市。

进口铜市场，由于人民币即期略有贬值，进口铜亏损扩大至800元/吨上方。洋山铜溢价维持45-55美元/吨，市场清淡，成交偏弱。海关总署周四公布的数据显示，中国3月精炼铜进口量为458,068吨，同比大幅增长49.4%。由于市场自春节之后premium就出现大幅度回落，预计4月到港进口铜量将出现下降。但目前来看，保税区库存依然较大，而上期所库存虽连续出现下降，但基数依然较大，不利于进口窗口的打开。加上消费市场旺季效应有限，下游企业在铜价上涨周期买货情绪显著走弱，显示手持订单量并不乐观，抑制其看涨情绪，调低采购需求。

整体来看，虽然隔夜螺纹出现回调，但黑色其他品种铁矿、焦煤焦炭等品种调整有限，整体市场风口并未消退。铜价方面，38000上方存在较大压力，操作上可选择在38000上方逢高试空，或在黑色风口消退未确立之前先观望。