中信期货有色金属（铅锌）日报20160421

锌窄幅高位震荡  铅跟涨但持续反弹动能或不足

策略摘要

铅锌品种： 锌窄幅高位震荡 铅跟涨暂改前期偏弱格局

昨日日内，内外锌价小幅回吐前日夜间的涨幅，沪锌1606合约继续减仓近1万手，与此同时沪锌1607合约继续增仓近1万手。而内外铅价维持前日夜间小幅走强的格局，且伦铅进一步小幅上扬。昨日夜间，内外锌价继续窄幅震荡，高位震荡格局维持;内外铅价也继续小幅攀升，一度分别上行至13550元/吨和1787美元/吨，铅继续跟涨，暂改前期偏弱态势。

目前来看，市场谨慎乐观情绪仍在，加上美元指数低位震荡，原油价格继续回升，对整体商品形成提振。从基本面来看，在国外锌矿供应收紧的大背景下，近期国内锌现货持续跟涨，3月份国内锌下游开工率明显回升，国内锌锭维持去库存态势，故近期锌基本面配合增加。总的来看，短期锌价蓄势高位震荡，有望继续走高，关注内外锌价于上方15500-15800元/吨和1950-2000美元/吨的压力位表现，以及锌期货量仓配合情况。铅方面，下游十分疲弱，供应压力凸显，但近两日铅期价跟涨反弹，暂改前期偏弱格局，不过预计其持续反弹动能不足。

操作上，内外铅锌暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化

4.国内锌现货对期货的升贴水情况