中信期货有色金属（铜）日报20160421

黑色暴涨、原油走高 氛围令铜价维持升势

策略摘要

数据显示，美国3月成屋销售年化月率增长5.1%，升幅大于预期值;年化总数从507万户升至533万户，预估为530万户。美国3月成屋销售反弹幅度超过预期，表明尽管有迹象显示首季经济成长可能停滞不前，但楼市复苏未受影响。美元指数震荡走高，日内最高触及94.593。原油市场，由于EIA公布的上周美国原油库存增幅小于预期，且有消息称OPEC和其他产油国或将于5月在俄罗斯举行会谈，油价逆转跌势转而上涨超3%。原油走高，加上黑色商品夜盘时间继续大幅走高，螺纹一度涨幅超7%，市场情绪令铜价继续走高，伦铜收盘报4972.5美元，上涨29.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水150 -贴水100元/吨，沪期铜大涨后，部分持货商逢高大量出货，主动大幅调降贴水，好铜贴水在120元/吨左右，进口平水铜贴至150元/吨以上，湿法铜贴至200元/吨以上，吸引中间商收纳低价货。但也有前期保值者被套，出货受阻，无法跟随扩大贴水，这部分好铜贴水维持在100元/吨，平水铜贴水150 -贴水130元/吨，市场报价差异明显。铜供应充足，成交方面平水铜与湿法铜相对更为热销。期铜价格上涨后，下游维持理性观望。整体市场买性偏淡，交投主要贡献仍为中间商。午后铜价走低，低价货源几无听闻，现货维稳于贴水150-贴水120元/吨，品牌间价差进一步收窄。

进口铜市场，伦铜跟随原油以及黑色偏强情绪走高，沪铜表现滞涨，沪伦比值迅速回落至7.59，进口铜现货亏损扩大至近800元/吨。市场成交偏弱，洋山铜溢价延续45-55美元/吨报价。在上周短暂进口亏损缩窄，令到港提单增加报关提升内贸市场贴水压力后，周内进口亏损再次迅速扩大。在国内市场高库存缓慢下降过程中，比价将继续处于震荡格局。

WBMS数据显示，1-2月全球铜市场供应过剩12万吨，2015年全球过剩46.3万吨。1-2月全球矿山产量为327万吨，同比大幅增长7.9%。全球精炼铜产量增至397万吨，同比攀升8.3%。其中中国和智利增幅显著，分别增加30.3万吨和1.5万吨。

从近期大宗商品表现来看，有色金属整体落后于其他商品的走高氛围。从WBMS供需数据来看，有色金属品种中仅锡在1-2月供应短缺2100吨，其他品种1-2月均处于供应过剩状态，铝市场供应过剩相对有限，仅有9500吨。由此可见铜市场相对偏弱的基本面，令其受到氛围抬升价格相对有限，市场仍处于相对理性中，故操作方面不建议追高，先保持观望，等待黑色风口走弱后的抛空机会。