中信期货金融期货（股指）日报20160421_期货频道

上证跌破短期均线支撑，多单暂时离场

策略摘要

昨日两市放量大跌，创业板指数下跌超5%，两市合计成交8000亿元。行业指数方面，除银行板块上涨以外，其余行业指数均下跌，有色金属、国防军工板块领涨跌，主题概念全面下滑。资金面，沪股通资金大幅净流入，融资融券余额微涨，技术破位加剧市场恐慌情绪。期指方面，三大期指贴水扩大。

昨日两市大幅调整，利空因素逐步兑现。首先近期流动性趋紧，Shibor一周利率上行至2.32%，较昨日上涨17Bp，央行今日通过逆回购投放2500亿元资金，一定程度能够反映这一现状。其次债务违约事件频发，部分债券延期发行，信用利差走强，信用债市场尤其是低信用评级债券流动性承压，债市违约对市场偏好形成压制。最后，本周新三板分层测试开始，部分准创新层个股成交放量，考虑到当前创业板指数与三板作市、三板协议估值差异较大，流动性溢价收窄或吸引资金流入新三板市场，短期对小盘股情绪产生一定影响。

目前技术破位后，股指中期走势如何演绎成为市场关注焦点，我们认为仍有一定乐观因素存在：首先一季度信贷维持高位，不可避免导致资金流入金融市场，考虑到房地产市场以及债券市场监管趋严，权益类市场以及大宗商品配置占比有望提高。另外去产能进度略超出市场预期，近期一系列去产能配套方案出炉，大宗商品供应趋紧以及煤炭等商品产能收缩一定程度反映去产能速度加快，叠加下游需求改善以及稳增长为改革腾挪空间与时间，市场对于去产能信心增强，中长期而言利于改善经济结构，助推企业转型，进而扭转投资者对中长期经济悲观判断。

综上，昨日上证指数跌破均线支撑，短期加剧市场恐慌心理，加上资金收紧以及新三板分层等因素，短期低位震荡是大概率事件。不过从60日均线附近止跌的情况来看，短期利空因素已有一部分释放，后期若无进一步利空发酵，不排除利空出尽的可能。中长期随着资金流向金融资产以及去产能改善经济预期，股市将得到一定支撑，除非美联储加息节奏超出市场预期，否则期指仍具备一定反弹潜力。建议投资者多单短期离场，待市场信心恢复后入场布局。

策略建议：

慢牛格局未改，股指多单短期离场，关注市场量能和情绪变化。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;