中信期货金融期货（国债）日报20160419_期货频道

央行继续维持市场流动性稳定，期债价格保持震荡

策略摘要

昨日期债市场价格高开后不断震荡。5年期主力合约TF1606收盘报价100.71，上涨0.08%，日增仓-924手，持仓总量2.28万手，成交量0.8万手;10年期主力合约T1606报99.51，上涨0.02%，日增仓-553手，持仓3.28万手，成交量1.34万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-3.3263%，成交量为32.6亿元;T1606最大成交量可交割券为150016IB，IRR报-4.0358%，成交量为37.7亿元。

昨日央行进行了300亿元公开市场逆回购操作，实现当日150亿元资金净投放。与此同时，央行进行了1625亿元MLF操作，继续稳定市场流动性。受此影响，国债收益率有小幅下行。同日，新华社也发文未来一段时间货币政策会保持一定程度的宽松，但在降息和降准上将更为谨慎。监管当局将转向更为低调的货币工具以支持经济增长，这与我们之前的逐步偏中性货币政策预测相符。另一方面，隔夜国际股市依然整体表现回暖，多哈冻产协议虽未达成，但油价和大宗商品并未上到很大影响，而且依然维持了近期的高弹性上涨的情况。整体来看，权益资产和商品价格的向上波动使得资金避险情绪进一步回落。

目前看来，短期内仍将宽松偏中性的货币政策将有效的为期债市场托底。同时近期升温的投资者避险情绪将对期债市场有一定利空，资金收益率目前仍处于反弹周期，短期来看预计期债市场价格将承压震荡。建议投资者空单继续轻仓持有，曲线走陡策略继续观望。同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

建议投资者空单继续轻仓持有，曲线走陡策略继续观望。关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;