中信期货黑色建材（煤炭）日报20160419

政策再度发力 煤炭供应或将偏紧

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日双焦大幅拉涨，符合我们此前判断。从基本面上看，煤焦供应仍处趋紧，主要矛盾是煤源紧张，当前尚未看到煤焦供应环节的局面，因此短期上涨态势不改。随着山西4-6月底展开安全生产大检查，整体供应偏紧状态比预计再延迟1个半月，供应缓解时间点或延至7月。

操作建议：煤焦 9月多单续持。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日国家煤炭安监局下发《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，再次强调煤矿要严格按照276天工作制度重新核定生产能力。按照原煤产能乘以0.84折算，现有煤矿有效供应量产能为32.62亿吨。需求端考虑5%左右的降幅比例，其对国内资产煤需求量仍为35亿吨。因此若政策严格执行，供应将大幅收缩，后期煤价有望上涨。短期来看，我们坚持改政策有效执行可能性较大，比例虽未能达到0.84，但供应收缩量将会有所加大，短期价格仍有较强支持。风险点：仍需关注港口库存累积及铁路调入量的情况。

操作建议：ZC1609在370元/吨以下可以布置多单。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。