中信期货金融期货（股指）周报20160418_期货频道

关注量能变化，高抛低吸

策略摘要

基本逻辑：经济数据改善，存量博弈为主：二季度我们维持对A股的乐观预期，信心主要来自于两方面，一是经济数据企稳反弹，一季度GDP虽无超出市场预期，但从分项数据来看，无论是投资、消费还是出口均有改善迹象，经济复苏改善企业盈利预期，成为企业估值修复的主要驱动力。另一方面对央行货币宽松可有所期待，上周央行再度向市场投放3555亿元，用于平滑流动性。考虑到目前股市仍承担着上市企业融资的重要功能，政策面托底意愿较为强烈。至于反弹幅度可能需关注去产能落地情况，通过调整经济结构提高资源利用效率。从现有消息面来看，政府去产能决心超出市场预期，以强势行政手段主导去产能进程，若二季度出现一些迹象如开工率下降、供给仍相对偏紧，或可间接反映供给侧改革有较大进展。短期而言市场可能重回震荡模式，一方面3月经济数据公布后，经济好转对市场影响边际减弱，同时市场出现流动性收紧迹象，短期资金重回谨慎状态。另一方面考虑到沪指突破3050点期间走势一波三折，近期难以出现趋势性行情，叠加债务违约频发，推动资金流向黄金、利率债等避险资产，市场热度进一步降低，存量博弈局面未变。综合而言，经济数据改善助推估值修复，政策底夯实底部。目前市场缺少向上催化，短期存量博弈为主，关注高抛低吸机会。

本周展望：上周两市上扬，但下半周疲软，市场交投有所萎缩，显示出乏力迹象。值得关注的是周期性板块再次爆发，一是受益于美元指数走弱，大宗商品阶段性反弹，二是得益于去产能进程加快，市场对供给侧有所期待。配合券商调整风险指标，市场信心修复，中小板出现较大的反弹。然而下半周前期领涨的黑色板块出现调整，本周能否维持强势值得怀疑，加上技术面干扰以及流动性收紧，本周市场预计以震荡调整为主。建议投资者股指多单在接近前高后部分止盈，高抛低吸为主，关注市场量能以及市场情绪变化。

策略建议：多单部分止盈，关注市场情绪、经济数据。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;