铁矿石牛市基因尚待检验 后期步入震荡格局

经过本周前三个交易日强势上攻后，昨日国内铁矿石期货出现小幅回调。截至收盘，主力1609合约收报417.5元/吨，跌1.5元或0.36%。业内人士表示，近日，黑色系品种基本面向好、钢材现货大涨、通胀数据表现良好等因素共振，令金融属性较强的铁矿石期货呈现出强势反弹。不过，后市在铁矿石数量增加，需求端尚不明朗，且后期现货铁矿石价格上升空间不大情况下，预计期价有望步入震荡格局。

“本周，国内铁矿石期货盘中多次出现强势涨停，主要是受黑色系品种基本面向好所致。”华泰期货分析师许惠敏表示，周边行业水泥涨价、机械销量大增，显示下游需求回暖态势仍在延续。而在资金紧张和预期不乐观抑制下，钢厂开工维持低位，市供需趋于坚挺。且近日钢材现货大涨，3月机械销售大增带动黑色系品种投资情绪再度上扬。此外，尽管矿石供应端压力虽大于其他黑色系品种，但其金融属性更强，反弹格局中表现强势。

此外，周一公布的中国通胀数据表现良好，经济企稳态势逐步确立，也在一定程度上提升黑色金属板块。

实际上，自3月下旬以来，黑色系板块就表现出良好态势。铁矿石期货主力1609合约在3月底至4月初期间一直维持在370元/吨-390元/吨区间盘整运行，本周前三个交易日则呈现出连续大幅拉升。

国信期货分析师施雨辰表示，多重利好因素推动了近期钢铁市场的强势。首先，从年初以来，供给侧改革一直是政府重点推动项目，而目前国内供给侧改革主要是针对钢铁和煤炭行业。政府通过提供资金支持、帮助解决就业问题，使过剩的钢铁和煤炭产能逐步缩减，有助于这些行业长期健康发展。其次，在经过去年大幅下跌后，无论是钢材还是铁矿石价格都已跌至极低水平。此外，随着国内经济形势逐渐好转，房地产市场复苏，钢铁价格触底反弹。进入3月后，迎来钢铁消费旺季，建筑工地施工量大幅增加，对螺纹等钢材需求量增加。

供应方面，受去年效益低迷和对后市信心不足的影响今年1月、2月钢铁产量持续减少，钢厂开工率不断下降，导致春节后钢材社会库存同比减少近半，一时间各种钢材品种纷纷缺货，推动市场价格一路上涨。4月初，钢材社会库存相比前几年依然处于低位，当前市场供应压力较小，现货钢材价格有望维持较强态势，对铁矿石价格也形成支撑。

整体来看，目前矿石基本面仍存较大压力。许惠敏认为，目前，钢市供需偏强，支撑黑色系品种整体维持强势。但相较于周边其他黑色系品种来说，矿市压力略大。且从供应端来看，进入二季度后，上游矿山增量开始释放，矿市供应趋于宽松。需求端方面，钢厂开工迟迟未见起色，钢厂开工低位对矿价支撑减弱。“铁矿石期价的表现将取决于钢市的强弱，矿石自身供应虽在增加，但对于同一产业链品种来说，钢矿分化难以持久。目前，在需求端尚不明朗，钢厂低开工背景下，短期内黑色系品种有望维持强势。关注4月底开始的需求季节性变化，以及当前需求向好的可持续性。”

施雨辰补充表示，当前，随着铁矿石价格反弹，澳大利亚和巴西矿商纷纷加大发货量，到达中国港口的铁矿石数量也开始增加。然而，铁矿石需求并不十分理想。目前国内钢厂平均开工率仍低于80%，在供应增加而需求并无显著变化情况下，港口铁矿石库存节节攀升，目前已突破亿吨大关，对现货铁矿石价格形成压力。此外，虽然“金三银四”是钢铁消费的旺季，但需要注意的是，河北唐山将在4月底至10月举办世界园艺博览会，期间共计至少有33天时间需要对全唐山市的钢铁企业进行30%-50%不等的限产，预计期间至少会影响钢铁产量500万吨以上，这无疑利好螺纹而利空铁矿石和焦炭等原材料。

对于后市，施雨辰表示，后期现货铁矿石价格上升空间不大，预计60美元将成为较强压力位，这也将限制铁矿石期价涨幅，预计后市期价将步入震荡格局。