中信期货有色金属（铜）日报20160415

铜价连续窄幅震荡 等待中国经济数据指引

策略摘要

周四公布的美国数据依旧喜忧参半，美国上周初请失业金人数骤降，但是同一时间公布的3月消费者物价指数(CPI)却表现不佳，美元指数自高位回落，原油市场上多空博弈加剧，OPEC警告需求放缓以及动产前景不明一度令油价暴跌近2%，不过，日内稍晚IEA以及BP均表示油市将在今年下半年接近供需平衡，原油回升。受到美元高位回落以及原油低位走高带动，伦铜日内虽最低下探至4778美元，但收盘收复跌幅，报4840美元，微涨3美元/吨。

现货市场，SMM报上海电解铜现货平水-升水50元/吨，日间沪期铜震荡走低，管隔月基差一度扩大近200元/吨，但持货商甩货意愿强，市场进口铜货源继续充足，升水难以推升。中间商寻觅低价货源，但未见平水铜贴水报价，下游表现理智，鲜有买盘。现货对铜价的支撑力显弱。午后现货报价维持平水至升水50元。临近交割市场观望情绪偏浓。进口铜市场，沪伦比值出现回落，沪铜1606/LME报7.67，进口铜现货亏损再次扩大至500元/吨上方。受到进口亏损加大影响，美金铜市场成交僵持，市场需求有限。

AM统计数据显示，2016年3月中国冶炼厂平均开工率为76.14%较2月72.94小幅攀升，其年总产能898万吨的产能，3月精炼铜产量为57万吨，较2月增长4.38%。3月云南锡业检修完成恢复正常生产，云铜3月检修影响1万吨产量。部分新项目产能逐步释放，三门峡冶炼3月电解铜满负荷生产，珲春电解铜产量亦出现增加。进入4月，大冶有色停产检修将至5月初恢复。整体4月冶炼企业开工率有望进一步回升。故在铜进口大增，以及国产铜供应增长的情况下，消费面将进一步考验。

整体来看，近期沪伦比值有所修复后进口铜精矿回归盈利状态，炼厂出口意愿显著下降，加上4月交储结束后，国产铜供应量有望出现明显增长。消费面旺季效应始终有限，铜价近期被动受到黑色以及原油市场影响。周五中国将公布一季度GDP数据，市场情绪是否会有新的推动，需持续关注。操作方面，延续不看好铜价观点，但近期由于受到市场其他大宗品情绪干扰，空仓可继续先观望，持有空单需背靠20日线37300元一线设置止损。