中信期货金融期货（国债）日报20160414

经济数据亮眼，期债价格震荡下行

策略摘要

昨日期债市场价格开盘后在低位持续震荡。5年期主力合约TF1606收盘报价100.74，下跌0.26%，日增仓-2005手，持仓总量2.7万手，成交量1.65万手;10年期主力合约T1606报99.55，下跌0.20%，日增仓-320手，持仓3.26万手，成交量1.98万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-2.7153%，成交量为36.8亿元;T1606最大成交量可交割券为160004.IB，IRR报-3.2985%，成交量为78.7亿元。

昨日央行进行了400亿元公开市场逆回购操作，实现当日100亿元资金净投放。昨日公布的进出口数据十分抢眼，3月份出口同比增长18.7%，用电量同比增长3.2%。受继续好转的经济数据影响，投资者对经济企稳的预期不断加强，推动中短期国债收益率上升。对期债市场价格继续形成打压。另一方面，央行昨日进行了2855亿元的MLF操作，利率与上期持平。虽然央行通过MLF操作释放市场流动性，但主要是为了对冲之前一月份将要到期的MLF。同时利率也比之前询量有所升高，和上期保持一致。所以对国债期货利多效果预计不明显。

目前看来，亮眼的经济数据不断加强投资者对经济复苏的预期，继续推高国债收益率，尤其是中短端收益率受到的影响较大。这使得国债收益率曲线有所走平。这也带动了昨日全球股市的回暖，推高投资者风险偏好。同时，近期央行货币政策已经开始转向以中性为主的操作，期债市场价格下行压力较大。因此，短期来看预计期债市场价格将维持震荡走弱格局，建议投资者空单轻仓持有，由于国债收益率开始由陡转平，多TF空T的跨品种套利单可以考虑暂时止盈落袋。同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。