中信期货有色金属（铜）日报20160413

周边市场大涨带动铜价减仓大幅反弹

策略摘要

日内受俄罗斯和沙特在冻产达成一致的消息带动，原油大幅上涨。加上黑色系焦煤焦炭、铁矿石等品种连续拉涨，市场多头氛围主导，令市场出现一波由减仓带动的铜价上扬行情。伦铜收盘上涨111.5美元，报4780美元/吨。沪铜1606最新报36730元/吨，收回5日、10日及60日线，上方面临20日线挑战。

现货市场，SMM报上海地区升水10-升水60元/吨，沪期铜隔月基差收窄至50元/吨，令中间商挺价意愿下降。现铜升水均值较周一收窄10元/吨，市场货源充足，仍以进口铜为主。因升水空间有限，投机商入市买兴降低，下游依然维持观望状态。整体成交不及周一，市况乏善可陈。午后沪期铜稳中有升，现货升水收窄，平水铜已显现贴水10元-平水报价，好铜升水也已下降为升水10-40元/吨。华南市场，南储报升水40-升水70元/吨，均值与周一持平。库存方面，广东地区在库库存约未4.24万吨，周比减少0.6万吨，较周一减少1000吨。库存持续回落令持货商报价相对坚挺。

进口铜市场，SHFE1606/LME日间修复至7.7一线，加上人民币即期汇率继续升值至6.4592，令进口铜现货亏损缩窄至100元/吨以内。进口铜市场活跃度有所提升，贸易商询货积极，主流火法好铜普遍报价60美元以上，湿法铜在55美元以上，成交主要集中在贸易商之间，终端采购压价仍明显，且积极性有限。隔夜铜价大幅上涨，令沪伦比值略有回落，最新1点沪伦比值再次回到7.69一线。

整体来看铜价受到周边市场带动周二出现减仓上行走势，由于其他品种走强供给侧改革，以及价格走强但银行滞后依然难以拿到资金令短期复产困难逻辑并不存在于铜的基本面中。铜供应仍处于扩张中，近期现货市场铜精矿加工费亦出现止跌回稳状态。而消费面始终变现偏弱，旺季效应有限。故我们对铜价回升幅度保持谨慎。操作方面，谨慎投资者可先将前期空单离场，或观察40日线压力，若铜价突破40日线则选择离场，否则可先继续等待。