中信期货黑色建材（煤炭）日报20160412

期价大幅拉涨 远月升水格局延续

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日焦炭远月以涨停板报收，现货市场涨价延续，部分焦化厂本月第二轮涨价已被市场接受。目前焦化厂提产计划提前，开工回升，我们预计4月底5月初焦炭产量或将有明显提升。就后期来看，我们维持二季报中煤焦供应偏紧持续到5月中旬的判断，预计9月升水格局仍将延续。

操作建议：5月合约非产业客户我们建议离场观望，产业客户可在780元/吨附近高位卖出焦炭套保交割换取现金流;9月合约关注做大炼焦利润。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日ZC1609小幅上涨，从基本面上来看，环渤海港口库稳步上涨，秦皇岛港库存涨至440万吨，预计大秦线检修会缓解库存上涨的压力，本周价格或平稳运行。后期随着港口库存持续增加，叠加进口煤集中到岸，供应或由偏紧向宽松转换，预计四月下旬煤价下跌概率大。

操作建议：ZC1609合约在360元/吨以上逐步建立空单。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。