中信期货有色金属（铜）日报20160407

现货惜售挺价贴水收窄 沪伦比值有所修复

策略摘要

周三市场密切关注的美联储3月会议纪要最终公布，透露的信息要比会议声明更为鹰派，但基本消灭了四月份的加息预期，纪要显示FOMC委员们在会议上分歧加重，并强调数据对决策的重要性。在美联储公布3月会议记录后，美国短期利率期货下跌、美国国债价格则保持稍早跌幅;而美元指数走弱，收盘报94.480，下跌0.14%。原油市场，美国原油库存意外锐减，市场再次对多哈会议充满乐观期待，美油上涨超3%。铜价受到美元走弱且原油走强影响，伦铜自日内低位4751美元一线回升至4775美元/吨，收盘上涨6.5美元。

现货市场，SMM上海报贴水80 -贴水20元/吨，贴水继续收窄20元/吨。沪期铜平盘整理，隔月基差由负基差再度转为正基差，令持货商挺价意愿增强，加之部分大型贸易商入市收货，现铜货源有所减少，贴水报价一路收窄，尤其贵溪品牌午间报价已逼近平水水平，下游依旧存在观望心态，市场成交以中间商为主，活跃度较昨天有所改善，持货商多对后期现铜转为小升水报价持乐观态度，推升意愿明显。午后现货贴水持坚，中间商询价活跃积极，但更难觅合适价位的平水铜货源，下游继续观望。华南市场，南储报贴水80-贴水30元/吨，与上海市场几无价差，市场成交情况尚可。

进口铜市场，进口铜现货亏损继续运行在300元/吨上方，1606/LME比值回升至7.69一线。日内在比值的修复下，进口铜市场略有企稳，洋山铜溢价报50-60美元/吨，略有提升。

消息面，近日在智利召开的铜会消息不断，墨西哥集团2016年铜产量料增加22%，至93万吨。英美资源2015年已将直接现金成本削减约9%，至每磅1.54美元，并计划进一步降低成本。其今年铜产量预计为60-63万吨。由此可见，2016年整体供应方面依然有增量，而对于长期的铜价来看，铜矿山企业或冶炼企业相对谨慎，控成本依然是主流考虑。

开工率方面，AM数据显示2016年3月中国低氧杆厂家开工率上扬至57.01%，较同比54.03%有所回升。此外3月末中国低氧杆企业(总年产能871.5万吨)低氧杆库存量为8.23万吨，环比增长2.5%，同比增长0.2%。开工率与库存量均增，显示终端补库存需求偏弱，近期铜杆需求主要旺在漆包线市场，而电缆需求有限。

整体来看，国内消费商观望情绪较浓，沪铜走至60日均线支撑位置，上方面临多条阻力线，包括5日、10日、20日等，向上突破压力较大。操作上我们维持偏弱思维，空单继续持有。