中信期货金融期货（流动性观察）日报20160407

资金面维持宽松，非制造业PMI改善显示经济回暖

主要观点

昨日央行净回笼资金300亿，资金面整体继续维持宽松状态。从央行公开市场操作来看，一方面，在资金面稳定情况下本周以来央行资金投放力度较上月末有所减弱;另一方面，则是由于近期在房地产及食品价格引领下CPI的迅速攀升令通胀压力大幅增加，使得央行宽松力度有所放缓。汇率方面，因美元指数在3月ISM制造业等经济数据高于预期的利好下短线走高，昨日在岸人民币汇率出现一定程度贬值;但由于近期美联储加息态度仍旧相对谨慎，持续疲弱的美元对人民币汇率仍旧具有一定支撑。股市方面，昨日财新3月非制造业PMI数据好于预期显示近期经济开始向好，市场风险情绪的回归及资金回流或将继续为A股提供一定支撑。债市方面，昨日创业板的收涨显示了风险偏好的上升，或令债市继续承压，应关注股市变化对债市的影响。

国际市场方面，昨日受油价大幅上涨拉动，欧美股市双双收涨;同时从VIX的相对回升来看，市场整体风险偏好大幅上升令各国国债收益率均出现上涨。此外，从昨日美联储3月会议纪要显示谨慎的加息态度来看，外部经济风险或将是决定美联储是否加息的重要条件之一，因此，美联储或仍将采取渐进的加息路径。

影响因子分析：

1. 一、二线城市房产政策变化;

2. 美联储4月加息概率大幅降低，6月加息概率依旧;

3. 英国退欧风险加大;

4. 希腊危机;

5. 日本央行或扩大财政刺激政策;

地缘政治。