中信期货有色金属（铅锌）日报20160406

伦锌大幅下挫 沪锌有跟随高位下调可能

策略摘要

铅锌品种：锌内强外弱 铅价偏弱趋势维持

昨日日内锌内外表现分化，沪锌较为抗跌，指数于14405-14515元/吨的窄幅区间内高位整理，但伦锌高位回撤现象明显，一度回调近1.5%至1825美元/吨。内外铅价表现偏弱，均小幅回落。昨日夜间，伦锌继续下挫，收跌2.29%至1812.5美元/吨，沪锌小幅跟跌，指数收于14135元/吨，内强外弱格局仍然明显。而内外铅价继续小幅走弱，分别收于13215元/吨和1711美元/吨。 整体来看，伦锌先于沪锌再次显现高位回调态势，内外铅价偏弱趋势延续。

近期市场情绪转变较快，1日国内PMI数据超预期表现推升市场情绪有所改善，但上周末2月国内银行坏账率数据攀升，令市场隐忧增加。加上国内经济是否真正好转，仍需数据的进一步验证。从市场表现来看，上周后期市场情绪的一度回暖，令锌又成为多头主要追棒的有色品种之一。但随着市场心态再度谨慎，伦锌已先于沪锌显现高位下调态势，而内外铅价偏弱趋势维持。从基本面来看，西部矿业锌新建项目的检修，国外锌供应收紧，以及国内传统旺季锌去库存化，对国内锌有所支撑，但锌锭库存明显高于同期水平，下游消费恢复不佳，故短期沪锌进一步上行动力或难持续，有跟随伦锌高位下调可能。而短期铅价有望维持下行趋势。

操作上，内外铅锌空单继续持有，锌止损位参考前期高点。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.传统旺季下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化

4.中国制造业数据和美国非农就业数据