中信期货有色金属（铝）日报20160406

下游观望情绪渐浓 沪铝涨势乏力

策略摘要

今日，沪铝开于11890元/吨。日间呈窄幅震荡波动行情，重心逐渐上移，高位曾触及11990元/吨。收盘前一小时左右多头集中平仓，价格下挫约50元/吨，日间收于11870元/吨。夜盘低开于11825元/吨，回升至11860元/吨后微幅横盘整理，终收于11865元/吨。伦铝昨日开于1538美元/吨，全天呈弱势整理行情，收跌0.91%于1524美元/吨，结束三连涨。

现货方面，假期内到货数量较多，市场货源充足，持货商积极出货，但下游厂商看跌情绪不减，多持观望态度。南储华东铝锭报价11860-11900元，均价11880元，较上一个交易涨50元。南储华南铝锭报价11890-11990元，均价11940元，较上一个交易日上涨40元。氧化铝价格昨日较上周没有变化。

行业方面，厂商复产的消息不断传来。甘肃东兴铝业几乎下半年复产20万吨电解铝。该厂设计年产能160万吨，有自备电且成本较低。此外，电解铝行业上市公司年报陆续发布，电解铝厂纷纷亏损：中铝主营业务亏损38.31亿元，中孚实业亏损11.19亿元。在供应过剩、经济增速放缓的大环境下，铝业厂家步履维艰。

宏观方面，德国2月季调后工厂订单环比-1.2%，预期0.3%，前值-0.1%修正为0.5%。波罗的海干散货指数连续两周上涨，昨日上涨3.4%，报487点。国内方面，从权威渠道获悉，截至2016年2月末，银行业金融机构不良贷款余额逾2万亿元，比年初增加近1500亿元，同比增长近35%;不良贷款率为2.08%，告别“1”字头。靠借贷投资拉动经济增长的发展模式恐难以维系。

综上所述，近期沪铝接连走出震荡行情，电解铝厂复产的消息时有传来令沪铝远期价格承压。我们维持沪铝将在短期内偏弱震荡的预期，建议投资者关注复产消息对市场情绪的影响。

主要关注点：

1)社会库存水平

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求热度