中信期货金融期货（股指）周报20160405_期货频道

量能决定节奏，关注市场情绪变化

策略摘要

基本逻辑：经济数据企稳，中期具备反弹潜力：中长期来看A股投资价值正在显现，首先官方制造业重回荣枯线之上，工业企业利润以及房地产投资增速出现拐点迹象，经济复苏好于市场预期，有益于改善投资者偏好。其次，尽管非农数据好于市场预期，然而美联储主席耶伦发表鸽派言论，4月加息概率并不大，6月之前外围市场对国内权益类市场影响减弱。同时人民币汇率也有望企稳，为货币政策提供腾挪空间，中期利于市场信心稳固。最后市场流动性无需担忧，2月底央行意外降准，显示市场流动性一旦收紧，央行将及时平滑流动性，防范金融市场风险。综上，基本面改善助推二季度反弹，反弹节奏需关注量能。短期来看，在平稳度过3月之后，市场或重启上升通道。一方面市场对于美联储加息、流动性收紧等悲观预期有所收敛，叠加经济企稳因素，市场基本面有好转迹象。另一方面楼市调控后，有望带动资金回归股市，加上分红季到来，资金开始关注大蓝筹分红机会，这有助于市场企稳。综合而言，基本面好转托底权益类市场，同时房地产新政以分红季吸引资金回流股市，二季度市场重新进入上升通道。

本周展望：上周两市成交略有萎缩，一是由于季末流动性收紧，二是由于清明假期到来，市场整体参与热情不高。进入4月之后，随着基本面改善，市场或重新进入反弹轨道，但反弹节奏取决于市场量能变化。反弹节奏关注以下三类信号，一是技术面因素，上证综指3月多次冲击前高未果，对市场信心产生一定打击，关注前高能否顺利突破;二是美联储加息预期，4月7日美联储即将公布3月货币政策纪要，措辞将影响市场情绪;三是近期个股退市个例是否有继续增加可能需要关注，关注对市场情绪影响。预计本周仍维持震荡走势，短期股指多单继续持有，关注前述信号是否发生变化和成交额。

策略建议：多单续持，关注市场流动性和市场情绪。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;