中信期货有色金属（铜）日报20160401

美元再收阴 但现货成交清淡 铜价偏弱震荡

策略摘要

美国上周初请失业金人数意外增加，但3月裁员人数骤降，表明就业市场增长势头仍未改变。不过，就业市场改善并未带动薪资强劲增长，令美联储短期内升息的希望渺茫。美元指数周四再收阴，最低下探至94.319，收盘报94.645，下跌0.18%。美元走弱未能提振大宗商品走势，美油收盘下跌0.5%报38.11美元/吨。伦铜日内最低下探至4816美元，收盘跌幅有所缩窄，报4856.5美元，下跌16.5美元/吨。

现货市场，SMM报上海贴水110-贴水50元/吨，沪期铜下跌，现铜贴水收窄，一度报价贴水90 -贴水50元/吨，但月末效应，响应者寥寥。持货商无奈微幅扩大至贴水100-贴水60元/吨。大部分下游及贸易商受阻于资金因素，接货意愿低。隔月转为正基差，有资金实力的贸易商适量收货。午后期铜盘整，贴水略扩报贴水120-贴水60元/吨，月末效应凸显，下游企业资金紧张，接货意愿不强，成交清淡。

华南市场，南储报价贴100-贴70元/吨，均值较上海市场转弱，出现倒挂。显示华南市场实体旺季消费效应有限，且3月云铜检修影响1万吨产量，相应减少华南市场发货量，但现货升贴水方面依然与上海市场逐步缩短差距，直至倒挂。

需求方面，铜杆企业订单需求回暖缓慢，虽然多数铜杆企业3月开工情况较2月有所提升，但企业铜杆库存出现增加，现货市场周三成交改善，周四因月末季末因素再次回落，进入4月后需进一步观察资金压力减弱后的成交状况。

进口铜市场，进口铜现货亏损继续运行在700-800元/吨左右，洋山铜溢价维持在45-60美元/吨。市场成交方面，仓单货略好于提单货，保税区库存继续攀升。LME库存周四再减700吨至144750吨。但COMEX库存已连增数日至71991吨。

整体来看，铜消费市场回暖缓慢，市场旺季期待有所退温。日内将公布中国3月官方制造业采购经理人指数，预估值为49.4依然低于荣枯线，关注日内发布数据情况。操作方面，空单可继续持有。