中信期货宏观(黄金白银)日报20160331

风险偏好回归，金价下行

策略摘要

观点及操作建议：

外盘：周三，芝加哥联储主席埃文斯表示，如果数据走强，美联储点阵图将做出上修，鉴于劳动力市场持续增长，可能在6月采取行动，美国经济可以承受年内2次加息，态度偏鹰利空金价。美国ADP就业数据在3月略好于市场预期，显示美国就业市场良好，利好非农就业数据，利空金价。3月27日当周新增库存不及预期，油价快速上升后回落，显示产油国会议对原油价格支撑有限。受耶伦偏鸽发言影响，市场风险偏好回升，欧美股指回升，利空金价。本周看空金价走势，但受金价驱动因素分化及下行空间有限影响，建议降低此前空头持仓，目标价1200美元/盎司，1243美元/盎司止损，白银维持在14.6-16.2美元/盎司的区间震荡格局。

中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下，美联储6月加息概率大增，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。

内盘：周三，受耶伦偏鸽发言利好，A股快速上升，人民币小幅升值，利空金价，关注近期的制造业PMI数据及中国银行业2015年坏账率。本周看空金价走势，但受金价驱动因素分化及下行空间有限影响，建议降低此前空头持仓，目标价为252.5元/克，260元/克止损，白银维持在3300-3500元/千克的区间震荡格局。

中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下，美联储6月加息概率大增，全球金融、经济的风险仍然很高，逢低(主力合约243元/千克以下)布局金价的多头。

重点关注：

1.原油价格，通胀预期;

2.美联储3月议息会议;

3.各国央行宽松预期;

风险因子：

1.欧洲银行业信用风险再次上升;

2.人民币快速升值、贬值(资本账户过快开放);

3.能源价格大幅波动;

4.各国央行加码宽松。