中信期货有色金属（铝）日报20160330

下游采购谨慎 沪铝震荡回调

策略摘要

昨日，沪铝主力开于11860元/吨，价格一度摸高至11880元/吨后回调，早间呈宽幅整理行情。午后多头平仓离场，价格一路下探至11700元/吨后小幅反弹，日间收于11755元/吨。夜盘开于11775元/吨，盘间微幅震荡整理，收于11765元/吨。伦铝昨日开于1482美元/吨，全天宽幅震荡，终收于1493美元/吨。

现货方面，两市持货商昨日出货意愿较浓，但贸易商和下游采购仍不积极，期铝午后下跌后场内观望情绪明显。南储华东铝锭报价11730-11770元/吨，均价11750元/吨，较上一个交易涨20元/吨。南储华南铝锭报价11770-11870元/吨，均价11820元/吨，与上一个交易日持平。氧化铝价格昨日维持不变。

行业方面，河南神火铝业表示其将于3月份开始执行新的氧化铝长单，减少进口氧化铝用量。该厂新疆电解铝厂建设年产能80万吨，正满负荷运行。河南地区氧化铝交易陷入停滞，氧化铝厂商因看涨后市拒绝降价出售，而电解铝厂采购并不积极，预计短期内河南地区氧化铝市场供需双方的僵持将得以延续。

宏观方面，美国2月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.8%，前值1.7%。2月核心PCE物价指数环比0.1%，预期0.2%，前值0.3%。核心PCE物价指数系美联储关注的主要通胀指标之一，该指数低于预期反映出美国经济恢复仍差强人意。日本2月零售销售额环比为-2.3%，预期-0.9%，前值为-0.4%;零售销售同比0.5%，预期1.6%，前值为-0.2%。日本2月失业率3.3%，预期3.2%，前值3.2%。零售额、失业率指标均不及预期，日本经济复苏前路漫漫。

沪铝近期涨势较好，供给端产能稳定，下游需求逐渐释放，短期内维持横盘整理可能性较大。同时我们注意到近几个交易日以来沪铝出现了远期贴水的情况，表明市场对铝价长期走势亦难言乐观。综上所述，我们维持投资者应场外观望的建议。

主要关注点：

1)社会库存水平

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求热度