中信期货有色金属（铜）日报20160330

耶伦鸽派言论促美元大跌 伦铜缩窄跌幅

策略摘要

美联储主席耶伦北京时间周三凌晨表示，因全球经济仍面临高风险，美联储“谨慎对待”加息是合适之举。美联储主席耶伦开始发表讲话之后，美元指数扩大跌幅并触及一周低点95.089。美元走弱令伦铜自日内低点4880美元一线回升，收盘跌幅收窄，最新报4917美元，下跌41.5美元/吨。

现货市场，SMM报上海贴水120 -贴水60元/吨，贴水继续收窄20元/吨。外盘复市，沪期铜高开回落，但由于隔月基差仍在百元之内，现铜贴水维持坚挺，令低价货源难觅，但整体市场货源充足，仍以进品铜居多。贸易商成交活跃度有所下降，早市有部分投机商买现抛期。下游企业在期铜处于不稳定时，依然存在观望情绪，成交以中间商为主。午后期铜一路回落为主，现货报价贴水持稳于贴水110-60元/吨，虽有询价，但因缺乏价格吸引力，成交愈加疲弱，下游观望为主。

华南市场，持货商挺价出货，现铜贴水缩窄，采购商入市接货积极性一般，成交以低价平水铜为主。升水铜主流成交对当月贴水70-贴水80元，平水铜主流成交对当月贴水90-贴水100元。库存方面，周二广东地区电解铜库存为5.86万吨，周比减少约0.5万吨，较前一交易日减少0.17万吨。

进口铜市场，周二LME复市，进口铜现货进口亏损缩窄至900元/吨左右，洋山铜溢价维持45-55美元/吨报价，市场成交偏弱，到港提单或将进一步转化成仓单，保税区库存继续增。LME库存周二报149125吨，减少2250吨。沪伦比值方面波动有所反复，隔夜人民币离岸汇率再次升值至6.4902，隔夜沪铜1606/LME比值运行在7.57-7.67一线，目前来看国内库存虽有下降，但速度缓慢，而LME库存亦仍处于低位，反套头寸需阶段性操作，暂时进口窗口难以打开。

整体来看，下游观望情绪较明显，进口铜市场成交偏冷状况持续，但未见到内贸市场成交活跃度提升，终端内外两市均采购有限，显示订单旺季效用不容乐观。我们维持对价格偏弱观点，操作上空单持有，观察4855美元一线是否能破位。