中信期货金融期货（股指）日报20160330

耶伦言论鸽派，市场偏好或改善

策略摘要

昨日两市继续缩量震荡，上证综指收于2919.83点，深证成指收于10094.71点，两市成交5368亿元。行业指数中银行、有色金属指数跌幅较小，国防军工、休闲服务板块领跌，耶伦表态前市场谨慎。资金面，融资融券余额增速放缓，股指期货基差贴水扩大，上述信号显示投资者偏好回归谨慎，限制指数反弹。

昨日央行公开市场进行600亿元逆回购操作，同时800亿元逆回购到期，央行一改连续两周净投放，本周持续回笼资金，显示货币政策有所收紧。央行此举表明季末流动性相对平稳，发生流动性风险的可能性不大，同时央行大规模放水的可能性也不大，结合2月央行调控信贷的传闻，货币投放速度或放缓，导致投资者偏好下移。

另一方面，近期多位美联储官员鹰派言论令4月美联储加息预期再度升温，然而昨日晚间美联储主席耶伦表态，称加息应保持谨慎，鸽派言论令美元指数大跌，黄金、美债和美股齐涨。此番表态意味着4月加息可能性不大，资本持续外流局面将得以缓解，同时外围市场对国内市场影响减弱，有利于A股后续开展反弹。

总体来看，在流动性收紧以及美联储预期扰动之下，市场情绪低迷，两市缩量调整。然而耶伦鸽派言论令美联储4月加息概率大为降低，市场环境改善，持续缩量的局面可能扭转。今日重点关注市场量能，若市场情绪得到改善，则建议投资者股指多单续持，否则多单离场观望。

策略建议：

慢牛格局未改，鸽派言论改善市场偏好，若量能反弹，多单续持，否则多单离场观望。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件。