中信期货有色金属（铜）日报20160325

伦铜库存小增 进口盈亏有所收窄

策略摘要

周四公布的美国数据依旧参差不齐，初请人数有所下降，但耐用品数据持续萎缩。整体日内公布的数据对金融市场影响有限，美元指数依然受美联储官员鹰派言论提振维持反弹态势，日内最高触及96.36，连续五日上涨。美元上涨令原油日内先出现大幅下跌，随后漫漫收复跌幅走势。铜价跟随原油走势，伦铜日内最低下破4886美元/吨，随后跌幅逐步缩窄，至收盘伦铜微跌3.5美元报4958.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水140 -贴水80元/吨，沪期铜大幅下挫，部分保值盘解套，市场整体供应较昨日充裕，品牌多样，但同时铜价回调吸引部分投机商入市，市场平水铜受青睐报价坚挺，与好铜无价差，好铜贴水因此被动收窄，下游逢低买入增加，成交活跃度较周三明显改善。午后沪期铜再次回落，窄幅整理，平水铜依然惜售挺价，难觅低价货源，好铜贴水难以持续上抬，平水铜与好铜间价差更窄，报价贴水130-80元/吨。逢低仍然有少量成交。华南市场，南储报价贴水130-贴水70元/吨，与上海市场几无价差，近期上海与华南市场现货价差大幅度缩窄。进口铜市场，进口亏损有所缩窄，日内现货进口亏损进入1000元/吨以内，洋山铜溢价继续回落至45-55美元/吨。周四伦铜库存显示，小幅增长700吨至151375吨，而据了解上海市场库存周内出现小幅下降，再次回落至40万吨下方。近期内弱外强略有改善，且合约间价差明显缩窄，操作上可择机反套。

国网招标方面，3月下旬招标量出现释放，截止3月24日，国网招标涉及电缆用铜量已超出去年水平，但若以1-3月累计统计，依然有小幅负增长。此外3月下旬招标量交货期最早也要至今年6月，多数均是下半年交货甚至2017年。光从交货量来统计，1-3月累计，1-4月累计，1-5月累计均有较大幅度的同比负增长。短期电缆市场需求，从国网来看乐观有限。

整体来看，时间进入3月下旬，市场始终未等来消费大幅回升的格局，消费面虽环比有所增长，但同比状况依然压力较大。操作方面，所持空单继续持有，若站稳5000美元，则可先离场止损。