中信期货有色金属（铅锌）日报20160324_期货频道

市场担忧情绪显现铅锌短期有望高位下调

策略摘要

铅锌品种：商品全线下调短期铅锌有望高位下调

昨日日内内外铅锌期价出现调整迹象，至收盘时，沪锌和沪铅指数分别小幅收低至14395和13575元/吨，且沪锌量能收缩明显，表明部分多头可能主动离场;LME铅锌日内也小幅回落。至夜间，商品普遍大幅下挫，内外铅锌价格加速调整，伦市铅锌跌幅较大，近2%，分别收于1780和1835.5美元/吨，沪锌指数收于14270元/吨，跌幅近1%，不过沪铅尾盘出现拉升，仅小幅回调至13570元/吨。整体来看，内外铅锌价格高位下调迹象显现。

昨日夜间，整体商品全线下调，尽管美元指数的走强，是商品下调的因素之一，但市场担忧情绪弥漫，国内传统旺季下游消费表现不佳，或为更根本的原因。目前来看，国内锌锭去库存缓慢，而国内外锌矿供应暂充裕，LME铅注销仓单占库存的比例持续下滑。加上一季度以来，商品包括铅锌的价格反弹后，上方空头积聚也逐渐增加。故我们预计，随着国内3月旺季逐渐证伪，短期铅锌高位下调风险较大，不排除启动新一轮下行行情。

操作上，内外铅和沪锌空单继续持有，关注空单加仓机会;伦锌可再次尝试轻仓空单介入。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.传统旺季下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化