中信期货金融期货（股指）日报20160324

市场偏好仍然较高，关注情绪波动影响

策略摘要

昨日两市窄幅震荡，上证综指收于3009.96点，上涨0.35%，两市成交继续缩量，合计成交6695亿元。行业指数方面，计算机、传媒板块领涨，银行、非银金融板块领跌。资金面，融资融券余额连续4日回升，在转融通利率调整后，风险偏好较高的投资者回归市场。

近期市场偏好明显回升，房地产市场出现拐点、美联储加息预期趋缓以及注册制放缓等因素共振提升市场信心，即使近日发生布鲁塞尔恐怖袭击这样的黑天鹅事件，市场能够迅速调整，并有一定的量能配合，显示市场人气回笼。目前市场上最大的不确定因素在于是否会出现密集退市，日前ST博元因信息披露不合规而退市。尽管退市利于健全金融市场，防止恶意炒作，并为注册制作铺垫，然而短期将引发市场扰动，前期聚拢的人气可能重新观望。不过从目前来看，退市动作更多限于个股行为，引发大规模波动的可能较小。

近期银行间市场流动性有所收紧，Shibor一周利率持续走高，央行昨日又进行800亿元逆回购平滑流动性，央行此举再次表明政策相对宽松立场。同时央行近期下调MLF利率，有意引导企业融资成本下行。昨日美联储票委表示每次FOMC都有加息的可能使得市场情绪有所波动，国际股市有所承压，美元指数上涨。而国内夜盘商品市场普跌，尤以前期涨幅较大的黑色品种为主。加上地缘格局的不确定性尚未完全消除，预计今日国内A股市场情绪或将受到波及，但如果成交额维持较高水平则无需担忧。

总体来看，市场偏好显著回升，转融通利率调整后，两融余额连续多日上升，高风险偏好投资者回归。同时政策托底，一方面货币政策适度宽松，另一方面财政政策近期有望加码，市场情绪整体向好。而隔夜外盘的表现和商品价格的波动或影响市场情绪的短期变化，关注A股市场成交额能够继续维持高位。建议投资者股指多单续持，关注外围市场波动和市场流动性。

策略建议：

慢牛格局未改，建议投资者股指多单续持。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件。